El riesgo país de Argentina subió este viernes por décima rueda consecutiva y volvió a ubicarse sobre los 600 puntos básicos, un umbral que no superaba desde el 7 de abril. Al mediodía marcó un máximo de 628 puntos, el nivel más alto desde el 30 de marzo.
El indicador de JP Morgan, que mide la brecha entre las tasas de retorno de los bonos del Tesoro de los EEUU y emisiones emergentes similares, había tocado un piso de 2026 en 403 puntos básicos el 7 de julio. Desde allí, la brecha se amplió en unos 200 puntos básicos extra, casi 50%.
La suba responde a una combinación de factores internacionales adversos y dudas de los inversores sobre la economía local y la sustentabilidad de los pagos a futuro. Con un riesgo país por encima de 600 puntos y rendimientos del orden de 5% para los bonos del Tesoro de los EEUU, el Gobierno debería convalidar tasas del orden de 11% anual para emitir nueva deuda en los mercados internacionales.
Esa tasa, según la nota, es prohibitiva por el alto costo de repago. El resultado es que Argentina queda marginada de esa alternativa y obliga a pagar con dólares en efectivo los vencimientos de capital e intereses de la deuda.
Los analistas de Mills Capital explicaron que la suba «refleja una combinación de factores externos e internos». Agregaron que a los factores idiosincráticos de Argentina se sumó «un contexto internacional más desafiante, marcado por la situación geopolítica y la suba de las tasas americanas», algo que afecta especialmente a los mercados emergentes.
Desde esa misma firma señalaron que no interpretan el movimiento «necesariamente como un cambio en los fundamentals de Argentina», sino como «un momento de mayor volatilidad» en el que el mercado está poniendo un mayor premio al riesgo. También remarcaron que la acumulación de reservas, el superávit fiscal y la mejora del frente externo siguen siendo elementos de soporte.
IEB aportó que la economía de EEUU sigue mostrando fortaleza, mientras la tasa a 10 años del Tesoro volvió a superar el 5% y crece la probabilidad de una nueva suba de la Fed en octubre, que se ubica en 64%. Según esa firma, el dólar se fortalece y castiga a emergentes.
En Argentina, IEB sostuvo que el impacto se limita al riesgo país y la valuación de activos, mientras tipo de cambio, tasas, reservas e inflación se mantienen controlados gracias al ancla fiscal. A la vez, observó cautela de los inversores por el menor ritmo de compras del Banco Central y el estancamiento de la actividad económica.
Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, indicó que los bonos soberanos en dólares de vencimiento corto mostraron mayor firmeza, mientras que las opciones de mediano y largo plazo sufrieron los mayores castigos. Gustavo Ber, por su parte, subrayó que los activos domésticos atraviesan una etapa de debilidad y que los inversores prefieren transitar el prolongado camino electoral con una postura defensiva.
El mensaje de mercado es claro: cuando sube el premio al riesgo, se encarece el crédito y se achica el margen para financiar al Estado. Capital busca reglas claras, y hoy Argentina sigue pagando el costo de no tenerlas del todo consolidadas. El mercado ya votó con cautela, y esa señal golpea primero a la deuda, después a las empresas y finalmente al contribuyente.
