N.º 7 · Semanal
Sumario
el recurso sin capital es papel mojado
Irán acaba de anunciar reservas de gas por 7,5 billones de pies cúbicos en la región de Fars. Es un número enorme. Y no vale casi nada.
Las sanciones de Washington bloquean el acceso al capital, la tecnología y los mercados que necesitaría para extraerlo. El régimen lo celebra como un salvavidas. El mercado lo lee distinto: un recurso que no puedes financiar ni vender no es un activo, es una promesa sin respaldo.
Esta semana vi la misma lógica repetirse en varios frentes al mismo tiempo.
En Venezuela, el gremio constructor del estado Falcón exige reformas para abrir el petróleo al capital privado. Sin seguridad jurídica, dicen, no hay inversión en hidrocarburos. Y sin esa inversión, tampoco hay derrame hacia turismo ni infraestructura regional. El subsuelo lleno no alcanza si el marco legal ahuyenta a quien puede desarrollarlo.
En Nicaragua, pequeños negocios ven sus facturas eléctricas subir de 1.200 a más de 2.000 córdobas. Un monopolio sin regulación efectiva traslada costos a emprendedores que no tienen a dónde ir. El resultado es predecible: menos inversión, menos oferta, menos crecimiento. No es un problema de recursos; es un problema de reglas.
En Honduras, el COHEP alerta que dos millones de personas no tienen empleo adecuado y que un crecimiento del 3,6% no alcanza para absorberlos. La presidenta del consejo empresarial pide mejores condiciones para invertir y financiamiento para pymes. El diagnóstico es el mismo de siempre: el capital va donde lo tratan bien.
Mientras tanto, en Estados Unidos, el S&P 500 marcó récords y el debate giró en torno al rol de la FTC. El argumento de fondo es simple: cuando el Estado deja de estorbar, el capital responde. No es ideología, es comportamiento observable.
La semana también trajo un dato extraño y revelador. Google ofreció 10 millones de dólares por el archivo interno de Spirit Airlines —décadas de correos y mensajes— y Micro1 lo superó con 12,5 millones. Una aerolínea quebrada convirtió su historia corporativa en un activo disputado por empresas de inteligencia artificial. Lo que para Spirit fue el final de la historia, para otros es materia prima valiosa. El capital encuentra valor donde otros ven basura, si las reglas lo permiten.
La lección que atraviesa todos estos casos es la misma y es vieja: los recursos naturales, el talento humano, los datos, la infraestructura —nada de eso genera riqueza por sí solo. Necesitan capital, y el capital necesita certeza.
No certeza perfecta. Los mercados toleran riesgo. Lo que no toleran es arbitrariedad: un gobierno que cambia las reglas a mitad del partido, un monopolio que fija precios sin contrapeso, un marco legal que convierte cada inversión en una apuesta contra el Estado.
República Dominicana abrió esta semana un hotel-escuela en Barahona para formar capital humano turístico. Es una apuesta concreta: si vienen inversiones al litoral sur, necesitamos mano de obra calificada cerca. Alguien entendió que el recurso solo funciona si está acompañado de las condiciones para desarrollarlo.
Eso es lo que separa a los países que crecen de los que anuncian reservas y siguen pobres.
No es el subsuelo. No es la geografía. Es si alguien con capital confía lo suficiente en tus reglas como para apostar ahí.
Irán tiene gas. Nicaragua tiene emprendedores. Honduras tiene gente que quiere trabajar. Venezuela tiene petróleo.
Todos tienen el mismo problema.
La ley alcanza a su defensor más ruidoso
ICE detuvo a Milo Yiannopoulos en Nueva Orleans bajo una orden de deportación firme desde julio. El comentarista que pedía controles migratorios en cada esquina cae bajo el mismo mecanismo que reclamaba para otros.
El jueves 27 de agosto, agentes de Immigration and Customs Enforcement detuvieron a Milo Yiannopoulos en el aeropuerto internacional Louis Armstrong, en Kenner, Luisiana. El comentarista británico, de 41 años, viajaba a Nueva Orleans para asistir a un concierto del músico Ye, antes conocido como Kanye West. No llegó al recinto: terminó bajo custodia federal.
El Departamento de Seguridad Nacional confirmó el arresto a Al Jazeera y detalló el expediente en un comunicado publicado en X. Yiannopoulos ingresó legalmente al país el 14 de mayo de 2019, por Nueva York. Desde entonces, según la agencia, «eligió sobrepasar su bienvenida en violación de las leyes de nuestra nación».
El dato central del caso tiene fecha precisa: un juez de inmigración le emitió una orden final de deportación el 22 de julio, después de que no se presentara a su audiencia migratoria. No hubo apelación pendiente ni trámite en curso. Hubo, simplemente, una cita judicial ignorada y un plazo que venció seis semanas antes del arresto. «Permanecerá en custodia de ICE pendiente de remoción», precisó el DHS.
La agencia acompañó el comunicado con lo que parece ser una foto policial del comentarista, difundida en redes junto con la oferta estándar que ICE reserva para quienes están en el país de forma irregular: 3.000 dólares y un vuelo gratuito para autodeportarse mediante la aplicación CBP Home. La alternativa, advirtió el DHS, es el arresto y la deportación «sin oportunidad de regresar».
Hasta el viernes por la noche, los registros públicos no indicaban en qué centro de detención permanecía Yiannopoulos. Las autoridades remitieron a familiares y representantes legales a la oficina de campo de ICE en Alexandria, Luisiana, para obtener más información. El expediente, por ahora, permanece cerrado a los detalles de ubicación, pero abierto en su desenlace: remoción del país que lo acogió en 2019 y en el que construyó, durante seis años, una carrera pública basada en exigir exactamente el trato que hoy recibe.
La ironía del expediente no pasó inadvertida ni siquiera para sus adversarios más cercanos ideológicamente. Yiannopoulos fue, durante años, uno de los voceros más vehementes de la aplicación estricta de las leyes migratorias en Estados Unidos. El año pasado escribió en X que «California necesita puntos de control de ICE en la entrada de supermercados, gasolineras, centros comerciales, intersecciones y edificios gubernamentales, con deportación inmediata para quien no pueda probar que está en el país legalmente». En junio de 2025 llegó más lejos: pidió a la administración Trump «deport millions and millions and millions of people».
Quien reclamaba redadas en cada esquina resultó, según el propio DHS, una persona que llevaba más de seis años en situación irregular tras vencer su autorización legal de permanencia. El comentarista, exeditor de Breitbart News, había trabajado como pasante no remunerado para la entonces representante Marjorie Taylor Greene en 2022. Ese mismo año se convirtió en jefe de gabinete y director político de la campaña presidencial de Ye, cargo que ocupó hasta 2024.
Laura Loomer, aliada de Trump conocida por difundir teorías conspirativas, se atribuyó parte del mérito de la detención y la calificó de «great day for America». Según escribió en X, fue la primera en reportar que Yiannopoulos estaba en el país ilegalmente: «I was the first person to report on the fact that Milo was in the US illegally where he incited violence against President Trump and worked for Marjorie Traitor Greene». Añadió que la denuncia ante ICE y el FBI llegó después de que él, según ella, incitara a su asesinato: «When Milo called for me to be assassinated, I reported him to ICE and FBI».
El enfrentamiento entre ambos no es nuevo. Loomer y Yiannopoulos llevan años de disputas públicas; en septiembre de 2024 él expuso lo que describió como problemas de salud mental de ella, alegando que había sido internada de forma involuntaria en centros psiquiátricos. La denuncia que hoy lo tiene bajo custodia parece, en parte, la respuesta a ese episodio.
Más allá del cruce personal, la trayectoria de Yiannopoulos incluye una caída pública en 2017, cuando se difundieron declaraciones suyas sobre relaciones entre hombres adultos y menores. Las calificó como una posible experiencia de «coming-of-age» positiva y sostuvo que podían «help those young boys discover who they are and give them security and safety». También minimizó las leyes contra el abuso sexual infantil, señalando que ciertas relaciones entre adultos y menores de 13 años podían ser «perfectly consensual» bajo determinadas circunstancias. Ese episodio le costó su carrera en medios tradicionales, aunque no su presencia en redes: fue expulsado permanentemente de Twitter en julio de 2016 y su cuenta fue restituida cuando Elon Musk tomó el control de la plataforma. Desde entonces retomó publicaciones incendiarias, entre ellas una en la que llamó al «Muslim world functionally retarded».
Hoy dirige Tarantula, una agencia de representación de talentos con sede en Los Ángeles que ofrece, según su propio sitio, «conexiones, capital y experiencia sin rival». Su cartera de clientes pasados y presentes incluye al expresidente Trump, a Ye, al condenado por fraude Martin Shkreli y a la rapera Azealia Banks. Es, en resumen, un operador con acceso a figuras de poder político y cultural, y sin embargo eso no alteró el curso administrativo de su caso.
El expediente de Yiannopoulos no es, en el fondo, un caso migratorio complicado. Es, casi al contrario, uno de los más simples: entrada legal en 2019, permanencia vencida, audiencia incumplida, orden final firmada el 22 de julio. No hubo zona gris jurídica ni resquicio de apelación pendiente. Hubo un plazo, y ese plazo se cumplió.
Lo que convierte este expediente administrativo en noticia de portada no es la mecánica legal, sino el contraste entre el discurso y el destino de quien lo pronunció. Un comentarista que exigía puntos de control en supermercados y deportación inmediata «para quien no pueda probar que está en el país legalmente» terminó bajo el mismo criterio que reclamaba para otros. El mercado de la opinión pública ya dictó su veredicto sobre la coherencia del personaje; el sistema migratorio, en cambio, no necesitó ese veredicto para actuar.
Ahí radica el dato relevante para cualquier inversor o directivo que opere bajo jurisdicción estadounidense: la aplicación de la ley migratoria no distingue simpatías políticas ni cercanía con el poder. Yiannopoulos trabajó para una excongresista, dirigió la campaña presidencial de un artista con peso cultural y gestiona una agencia cuya cartera incluye al propio presidente. Nada de eso alteró el resultado de un expediente vencido desde julio.
Para el capital, la lección es de previsibilidad. Un sistema de estado de derecho que aplica reglas parejas, sin excepciones para figuras públicas o afines ideológicamente al Gobierno de turno, reduce la incertidumbre regulatoria de largo plazo. Empresas que dependen de fuerza laboral migrante, fondos que evalúan riesgo político en Estados Unidos y firmas de reclutamiento internacional necesitan saber que las normas migratorias no se negocian según el perfil público del afectado.
El DHS ha sido explícito en su oferta paralela: 3.000 dólares y un vuelo gratuito para quienes decidan autodeportarse mediante CBP Home, frente al arresto y la expulsión «sin oportunidad de regresar» para quienes no lo hagan. Es una política de incentivos con dos caminos claros, aplicada sin distinción de perfil mediático. Yiannopoulos, con acceso a figuras de poder y una agencia de representación que cotiza con nombres de peso, no encontró una tercera vía.
El caso queda ahora en manos de un centro de detención sin ubicación pública confirmada, mientras familiares y representantes legales son remitidos a la oficina de campo de ICE en Alexandria. Para el capital que sigue de cerca la política migratoria estadounidense, el mensaje de fondo es más valioso que la anécdota: cuando la ley se aplica sin excepciones, hasta sus defensores más ruidosos terminan bajo su propio estándar.
La Lista Ágora
Diez movidas de capital marcaron la semana: aranceles que rompen tratados, deuda que se refinancia al límite y una morosidad fiscal que no para de crecer.
Trump sube aranceles a Canadá al 50% y rompe el T-MEC
Washington ya aplica gravámenes del 50% sobre 20.000 millones de dólares en productos canadienses de autos y acero, con vigencia plena desde enero de 2027. Ottawa promete represalia «dólar por dólar» desde el 8 de septiembre, en la mayor ruptura comercial de Norteamérica en tres décadas.
Argentina refinancia 95,96% de sus vencimientos
El Tesoro liberó ARS$440.000 millones al sistema tras pagar un pequeño premio de tasa para evitar emisión adicional. El dólar ya perforó la barrera de los ARS$1.500, lo que tensiona el margen de maniobra del Gobierno.
Cuatro bancos ultiman US$900 millones para gasoducto argentino
Citi, JP Morgan, Itaú y Santander lideran el sindicato que financiará el San Matías Pipeline, pieza clave para que Argentina exporte seis millones de toneladas de GNL al año. El contrato con la estatal alemana SEFE podría generar ingresos superiores a US$7.000 millones según la evolución de precios.
Cartera morosa de la Dian llega a $61 billones
La deuda tributaria creció 30% en un año y marca un récord histórico en Colombia. La retefuente explica $54 billones del total, mientras dos exdirectores advierten que la carga impositiva excesiva alimenta la evasión y la morosidad.
México coloca bonos samurái por US$1.774 millones
La emisión en yenes, con tasas de hasta 5,49% a 20 años, cierra el calendario de deuda externa 2026 de Hacienda. El Gobierno presenta la operación como parte de su estrategia de financiamiento «sostenible».
Colombia gira $300.000 millones a térmicas con deuda de $3,3 billones
El Ministerio de Minas y Energía activó el primer desembolso del Plan Energía YA para un mercado eléctrico descapitalizado. El hueco financiero acumulado supera con creces ese primer giro y exige nuevos desembolsos.
Nequi activa $10 billones en crédito para datáfonos Redeban
La alianza lleva el crédito digital de Nequi a más de 340.000 terminales físicas de Redeban en todo el país. El despliegue será gradual en comercios, en una de las mayores expansiones de crédito digital del año en Colombia.
Terremoto restaría 0,27 puntos al PIB colombiano de 2026
Lumen Economic Intelligence estima daños por $30 billones tras el sismo del 10 de agosto. Risaralda, Chocó y Quindío absorberían el golpe más duro, con caídas de hasta 2,50 puntos en su crecimiento regional.
Ripley dispara su ganancia 59% en el trimestre
Perú ya aporta 65% del ebitda del grupo, impulsado por la revalorización de Mall Aventura y el negocio bancario y retail peruano. Chile compensa a la baja, con su retail todavía en retroceso.
Warsh cumple 100 días en la Fed sin guía de tasas
El presidente de la Reserva Federal, juramentado el 22 de mayo de 2026 en sustitución de Jerome Powell, retiró la guía detallada de tasas de interés. Wall Street queda obligado a fijar precio al dinero por cuenta propia, sin la referencia habitual del banco central.
Aranceles, mapas y velocidad: la semana del Ejecutivo sin límites
Presidente de Estados Unidos
El lunes, vía Truth Social, Trump anunció que a partir del 1 de enero de 2027 los aranceles sobre «todos los automóviles, camiones, grandes y pequeños, autopartes y acero» provenientes de Canadá subirán al 50%, con una excepción explícita: «Si se fabrican en Estados Unidos, no habrá aranceles». El anuncio llegó después de que el primer ministro Carney rompiera las negociaciones bilaterales al calificar de «inaceptables» las condiciones añadidas por Washington, y tras la entrada en vigor, la medianoche del sábado, de gravámenes del 50% sobre unos 20,000 millones de dólares en productos canadienses. Trump justificó la escalada señalando que Ottawa ha impuesto «aranceles ridículamente altos» que «han generado durante mucho tiempo un déficit de 60,000 millones de dólares» y que «han hecho imposible la vida» a los agricultores estadounidenses: «¡Es insostenible y se acabó!», escribió. Carney respondió que Canadá igualará «dólar por dólar» los nuevos aranceles desde el 8 de septiembre.
Tres días después, el jueves, Trump firmó una orden ejecutiva distinta pero de estilo similar: renombrar el lago Ontario como «lago América» dentro de Estados Unidos, repitiendo el molde que ya aplicó al golfo de México, rebautizado internamente como «golfo de América». El geógrafo Jesús Burgueño calificó la maniobra de «autócrata» por saltarse los canales técnicos de toponimia, aunque reconoció que la orden «sí tendrá» valor efectivo en territorio estadounidense. El académico Frédéric Giraut señaló que lo distintivo del momento es que «todas las administraciones estadounidenses están ahora bajo el control de la Casa Blanca, incluida la Junta de Nombres Geográficos de EE UU». La gobernadora de Nueva York, Kathy Hochul, ya anunció que su administración no incorporará el cambio.
El domingo, el estilo de gestión de Trump tomó forma de espectáculo: los IndyCars corrieron el Freedom 250 en las calles de Washington, un circuito de 1,7 millas alrededor del National Mall con 147 vueltas, creado mediante una orden ejecutiva que Trump firmó a principios de año y que instruyó al Departamento de Transporte y al Departamento del Interior a diseñar la ruta. En Pennsylvania Avenue, donde el límite habitual es de 25 mph, los monoplazas alcanzaron cerca de 185 mph. El portavoz de la Casa Blanca, Davis Ingle, describió el evento como una de las carreras «más grandes e icónicas de la historia». La logística exigió soldar más de 200 tapas de alcantarilla y que la Galería Nacional de Arte encajonara esculturas exteriores ante el riesgo de vibraciones.
En paralelo, la Administración Trump evalúa un intercambio de tierras en el Parque Nacional Yosemite: cedería una franja de unos 400 metros a una empresa operada por Kingsbarn Realty Capital, con sede en Nevada, para construir una carretera de acceso hasta una arboleda de secuoyas milenarias, a cambio de un terreno de igual valor aún sin determinar en otro punto de California. El senador Padilla advirtió que los parques nacionales «no pertenecen a los amigos ni a los aliados políticos de Trump», mientras el senador Schiff recordó que los tribunales ya anularon un proyecto similar en el pasado y prometió litigar de nuevo si es necesario. El Departamento del Interior confirmó que el acuerdo está en consideración y negó influencia indebida de la Casa Blanca.
Entre aranceles que reordenan cadenas de suministro, un lago rebautizado por decreto, un circuito de carreras financiado con orden ejecutiva y tierras públicas en discusión con un desarrollador privado, la semana de Trump exhibe un patrón consistente: un Ejecutivo que opera con márgenes de discrecionalidad amplios, sea sobre comercio, cartografía, entretenimiento o activos federales, dejando a estados, jueces y legisladores demócratas como el principal contrapeso visible.
Warsh reparte la tarea y el peso argentino se agita
Cien días después de asumir la presidencia de la Reserva Federal, Jerome Powell ya es historia y Kevin Warsh dejó una marca clara sobre la semana: retiró la guía detallada de tasas que Wall Street daba por descontada y obligó a los inversionistas a fijar precio al dinero por cuenta propia. Ese vacío de certezas se sintió en toda la región. En Colombia, la TRM saltó $96 en cinco jornadas, de $3.048,12 a $3.144,28, mientras las casas de cambio operaban con una brecha amplia entre $3.070 y $3.203 y la liquidez en dólares del sistema financiero se tensionaba. En Venezuela, el dólar oficial apenas hizo una pausa de 0,34 bolívares en Bs. 791,66 tras una racha de alzas continuas, sin que la depreciación acumulada del bolívar cediera terreno.
En México, el peso resistió mejor el ruido externo: el euro cerró la semana en 19,75 unidades, con una caída interanual de 7,8% y una volatilidad de apenas 2,69%, muy por debajo del umbral de referencia de 5,54%. Banxico aprovechó el respiro para elevar su pronóstico de crecimiento a 1.5%, aunque advirtió que la falta de resolución sobre el T-MEC sigue frenando las decisiones de inversión, un diagnóstico que se refleja en el desplome de la confianza empresarial medida por Coparmex, apenas 23%, la mayor caída del indicador desde que existe la serie.
El frente de bonos tuvo dos historias paralelas. México cerró su calendario de deuda externa 2026 con una colocación de bonos samurái por 1.774 millones de dólares, con tasas de hasta 5.49% a 20 años, presentada por Hacienda como parte de su estrategia «sostenible». Argentina, en cambio, jugó la carta de la deuda interna: el Tesoro refinanció 95,96% de sus vencimientos, liberó ARS$440.000 millones al sistema con un premio de tasa mínimo, y salió esta semana a licitar otros 12,6 billones de pesos sin el Bonar AO29 en el menú. El dólar mayorista argentino, mientras tanto, tocó un máximo nominal de $1.510 y cerró en $1.511,50, con un alza acumulada en el año de $56,50 (+3,7%) dentro de la banda cambiaria; el Banco Central apenas compró US$9 millones, aunque las reservas brutas llegaron a USD 50.776 millones.
Las acciones argentinas capturaron el rebote técnico de la semana: subieron hasta 8% en Wall Street tras tres semanas de caídas consecutivas, con los bancos a la cabeza, mientras el Merval avanzó apenas 0,1% y 0,5% en sesiones sucesivas y el riesgo país osciló entre 515, 512 y 509 puntos. En Chile, el mercado de capitales local sigue pagando el costo de una regulación restrictiva: las AFP tocaron un mínimo histórico, con solo 44% de los fondos de pensiones invertidos dentro del país y US$137.150 millones de ahorro trabajando en el exterior. En contraste, Ripley disparó su ganancia trimestral 59%, con Perú aportando ya 65% del ebitda del grupo gracias a la revalorización de Mall Aventura y al impulso del retail y la banca peruana, que compensó un Chile todavía en retroceso.
En commodities, la mezcla mexicana de exportación cotizó en 83,2 dólares por barril este 24 de agosto, según el reporte diario de Pemex. Venezuela, por su parte, quedó en el centro de un debate de largo plazo: un informe de Oxford Energy calcula que el país podría llegar a 3,3 millones de barriles diarios en una década, pero advierte que las cláusulas de reversión sin compensación de la reforma petrolera de enero de 2026 repiten el error de 1971 y ahuyentan la inversión de largo plazo que el sector necesita para capitalizar ese potencial.
Los números que mandan
Cifras tomadas de las notas verificadas de la semana; no es data en tiempo real.
YPF, CMPC y el capital que sigue apostando fuerte
El Ebitda ajustado de YPF cerró el segundo trimestre de 2026 un 70% por encima del nivel de 2014, el registro más alto en la historia de la petrolera argentina. El CEO Horacio Marín atribuye el salto a un esquema de incentivos individuales que llega hasta los operarios de boca de pozo y los empleados de estaciones de servicio, bajo una lógica que él mismo resume como «plata o mierda». El mercado ya reaccionó: los usuarios compraron 45 millones de dólares en acciones el primer día tras el anuncio.
El 25% de las ventas de CMPC en Estados Unidos se concentra en Georgia, una cifra que llevó al gobernador Brian Kemp a viajar hasta Santiago para reunirse con la firma del grupo Matte y proponerle ampliar inversiones en ese estado, en el marco de una relación comercial que ya supera las dos décadas. En paralelo, Anthro Energy —startup californiana surgida de Stanford— rompió terreno en Kentucky para levantar la primera planta de electrolitos de batería operada con capital estadounidense, un intento directo de cerrar una brecha de la cadena de suministro que China domina desde hace años.
En Colombia, la austriaca Global Hydro proyecta invertir 180.000 millones de pesos y convertir a Medellín en su hub regional: ya tiene siete proyectos contratados y 50 megavatios instalados, con la meta de sumar 150 MW adicionales en una década, capital privado extranjero que llega pese a un entorno regulatorio que, según un despacho de abogados que analiza la Altillanura, sigue sin dar seguridad jurídica sobre la tierra para atraer inversión de largo plazo —Fedesarrollo calcula hasta 934 billones de pesos de valor agregado adicional para 2045 si esa barrera se resuelve—.
El mercado medio del M&A recibió esta semana un nuevo manual: el National Center for Employee Ownership publicó una guía con cinco reglas para estructurar adquisiciones vía ESOP, tras sistematizar cientos de transacciones que en los últimos años duplicaron su presencia en ese segmento. El mensaje central es que sin una estrategia de compra propia, el M&A termina destruyendo valor en lugar de crearlo.
No todos los negocios navegan con viento a favor. Grupo Bios, en el sector porcícola, creció más de 10% y destinó 100 millones de dólares a Capex, pero su presidente Piedrahíta advirtió que un alza de 26% en costos laborales y 17 meses consecutivos de caída en el precio del cerdo están comprimiendo los márgenes. En Buenos Aires, el sistema de colectivos del AMBA perdió un tercio de sus pasajeros en una década y su flota cayó a 16.000 unidades por descapitalización, lo que empuja a los operadores hacia buses a GNC mientras una automotriz china ya coloca 200 unidades con planes de duplicar esa cifra en 2026.
En el frente tecnológico, OpenAI abrió su primera oficina física en Brasil, en São Paulo, después de que las cuentas profesionales de ChatGPT se multiplicaran por cinco en doce meses en ese país. Desde Chile, la fintech Zesty proyecta 500 millones de dólares transados y 650.000 operaciones en 2026 —el doble de los 250 millones del año pasado— sin haber tomado un solo inversionista externo, apoyada en bootstrapping puro y en ser la primera plataforma inscrita en la CMF que ofrece criptomonedas.
El consumo y la logística regional también dejaron cifras concretas: el grupo español Tendam invertirá hasta 2 millones de dólares en cinco nuevas tiendas de Women'secret, Springfield y Cortefiel en Panamá, generando hasta 100 empleos y reforzando al país como hub logístico de moda. En el terreno automotor, BYD sumó el TI 7 de 630 caballos en Panamá, JAC lanzó su JS4 Flagship a 29.500 dólares en Argentina y BMW limitó a solo cuatro unidades en México su moto M 1000 RR de 1.149.900 pesos. Mientras tanto, en el propio Canal de Panamá, un buque pagó un récord de 5,3 millones de dólares por un tránsito de última hora, la prueba más clara de que, también ahí, es el mercado quien fija el precio.
Nvidia dispara mientras la IA revela sus costos ocultos
Nvidia facturó 96.221 millones de dólares en su segundo trimestre fiscal de 2027, con un beneficio neto de 59.688 millones —un salto del 126% interanual— impulsado por la demanda insaciable de chips para centros de datos de inteligencia artificial. Los compromisos de suministro ya duplican esa cifra hasta los 279.000 millones de dólares, un respaldo que confirma que el ciclo de inversión en infraestructura de IA sigue acelerando. Pero esa expansión tiene un correlato energético que empieza a preocupar: Estados Unidos consumió 312,6 TWh en electricidad de centros de datos durante 2025, un alza del 25,5% en solo un año, y concentra ya el 40% del consumo mundial del sector. La energía, no el silicio, se perfila como el verdadero cuello de botella de la próxima fase de la IA.
Mientras el hardware bate récords, Bill Gates advierte que la disrupción apenas comienza. En un ensayo de casi 6.000 palabras, el cofundador de Microsoft propone gravar a los robots y reservar ciertos empleos exclusivamente para humanos, anticipando que la transición hacia la era de la IA será «uno de los períodos más turbulentos de la historia humana». Su diagnóstico es tajante: el mundo no se está preparando para el impacto laboral que se avecina, y las políticas actuales van por detrás de la velocidad del cambio tecnológico.
Esa brecha entre expectativa y ejecución también se observa dentro de las empresas que ya invierten en IA. Un estudio con más de 100 compañías de alimentos y agroindustria encontró que el 47% admite que sus socios tecnológicos carecen del dominio necesario, y la mitad ni siquiera mide los retornos obtenidos o los ve por debajo de lo esperado. Un caso paralelo en manufactura industrial mostró que más de la mitad del tráfico de IA podría migrar a modelos más económicos sin perder precisión: el problema no es la calidad del modelo, sino la ausencia de métricas para gestionarlo. En ese contexto surge el «vibe coding», que traslada la construcción de herramientas digitales desde los equipos de ingeniería hacia quienes mejor conocen el problema de negocio, desplazando el filtro del código puro hacia el criterio de quien decide qué construir.
El valor de los datos como materia prima de entrenamiento quedó de manifiesto en la disputa por el archivo interno de Spirit Airlines, cuya quiebra convirtió años de correos y mensajes corporativos en un activo codiciado. Google ofreció 10 millones de dólares por el material, pero la firma Micro1 elevó la puja a 12,5 millones; un juez decidirá el 9 de septiembre si aprueba la venta. El episodio confirma que, en la economía de la IA, incluso los desechos corporativos de una aerolínea en bancarrota pueden convertirse en objeto de una guerra de ofertas entre gigantes tecnológicos.
Las seis economías que mandan
Solo las seis economías más fuertes de hispanoamérica tienen silla fija en esta página. Nadie más entra — salvo que la semana lo exija.
Con 2,434 millones de pesos como techo a diez años, Ecobici selló el contrato para renovar su flota bajo un esquema de pagos atados al servicio prestado, mientras Banxico elevó a 1.5% su pronóstico de crecimiento tras un segundo trimestre mejor de lo esperado. Hacienda cerró además su calendario de deuda externa 2026 con una colocación de bonos samurái por 1,774 millones de dólares y tasas de hasta 5.49% a veinte años, en lo que presentó como parte de una estrategia «sostenible». Pese al respiro macro, la confianza empresarial se desplomó a 23% según Coparmex —la mayor caída del indicador desde que existe la medición—, con inseguridad, extorsión y trámites municipales como principales frenos a la inversión, en un contexto donde la falta de resolución sobre el T-MEC sigue paralizando decisiones. En el terreno de la seguridad, un operativo antihuachicol en Tamaulipas decomisó 135 animales exóticos y 68,000 litros de diésel, exhibiendo la diversificación de las redes criminales de robo de hidrocarburos.
El Tesoro argentino refinanció 95.96% de sus vencimientos y liberó ARS$440,000 millones al sistema pagando apenas un pequeño premio de tasa, en una semana en la que el dólar perforó la barrera de los ARS$1,500 y el riesgo país se mantuvo en 515 puntos. En el frente energético, cuatro bancos internacionales —Citi, JP Morgan, Itaú y Santander— ultiman un crédito de US$900 millones para el San Matías Pipeline, gasoducto clave para que el país exporte seis millones de toneladas de GNL al año, con un contrato con la estatal alemana SEFE que podría generar más de US$7,000 millones en ingresos. YPF, por su parte, reportó un Ebitda ajustado 70% superior al de 2014, impulsado por un esquema de incentivos que su CEO, Marín, describió con la fórmula «plata o mierda». En el plano fiscal, Diputados aprobó con 139 votos la Inocencia Fiscal II, que elimina los topes de $10,000 millones de patrimonio y $1,000 millones de ingresos para declarar ahorros informales, excluyendo expresamente a los funcionarios públicos, mientras el Tesoro se prepara para una nueva licitación por 12.6 billones de pesos.
Nequi activó $10 billones en crédito preaprobado para pagos en más de 340,000 terminales Redeban, en una semana marcada también por cifras preocupantes en las finanzas públicas: la cartera morosa de la Dian alcanzó un récord histórico de $61 billones, con un crecimiento de 30% en un año y la retefuente explicando $54 billones del total. El terremoto del 10 de agosto le restaría 0.27 puntos al crecimiento del PIB en 2026, según Lumen Economic Intelligence, con daños estimados en $30 billones y golpes regionales de hasta 2.50 puntos en Risaralda, Chocó y Quindío. El Ministerio de Minas giró $300,000 millones a las térmicas dentro del Plan Energía YA, aunque la deuda total del sector supera los $3.3 billones, evidenciando que el mercado eléctrico sigue descapitalizado. En el frente comercial, el país acumula 35 años sin captar una inversión de US$1,000 millones y exporta apenas 950 dólares por habitante frente al promedio mundial de 3,250 dólares, mientras la administración de De La Espriella reactiva ventas de carbón a Israel y negocia con Washington un acceso casi libre de aranceles.
El FMI aprobó para Chile una línea de crédito flexible de USD 11,800 millones, la cuarta desde la pandemia y equivalente al 500% de su cuota, sin desembolso automático ni condicionalidades y que el país nunca ha utilizado en los acuerdos previos. En paralelo, las AFP chilenas tocaron un mínimo histórico con solo 44% de los fondos invertidos dentro del país, dejando US$137,150 millones de ahorro trabajando fuera de Chile por la regulación restrictiva y los retiros previsionales. Ripley disparó su ganancia trimestral 59%, con Perú aportando ya 65% del ebitda del grupo gracias a Mall Aventura y el impulso del retail y la banca peruana, mientras el retail chileno sigue en retroceso. En el frente comercial, Chile negocia una exención arancelaria para 900 productos ante el 12.5% impuesto por EE.UU., y el gobernador de Georgia, Brian Kemp, viajó a Santiago para proponerle a CMPC ampliar sus inversiones en ese estado, que concentra el 25% de las ventas de la forestal en el mercado estadounidense.
Perú elevó su presupuesto 2027 a 79,500 millones de dólares, con un alza moderada del 3.5% en el gasto público y endeudamiento acotado, mientras el gobierno de Keiko Fujimori duplicó el bono a jubilados en pobreza extrema y priorizó inversión en infraestructura y transporte. En Lima, la ATU proyecta una red de transporte de US$32,000 millones con 16 obras al 2045, que integraría Metro, Metropolitano, teleféricos y corredores de buses en nueve líneas y 177 kilómetros de vías férreas, dejando abierta la pregunta de quién financiará semejante magnitud de obra.
Semana sin material propio en el radar de Ágora.
Aranceles, robots y la tierra que nadie siembra
Esta semana Washington volvió a demostrar que el proteccionismo no conoce límites de autodestrucción: Trump elevó al 50% los aranceles a autos y acero canadienses y rompió de facto el T-MEC, un tratado que durante décadas ordenó el comercio de tres economías. Ottawa ya promete represalia «dólar por dólar». El resultado previsible no es una industria nacional fortalecida, sino consumidores de ambos lados de la frontera pagando más por menos, y una cadena de suministro continental que se fragmenta justo cuando la competitividad debería ser la prioridad. Los gobiernos que confunden soberanía con aislamiento terminan empobreciendo a quienes dicen proteger.
El debate entre Gates y Huang sobre el futuro del trabajo frente a la inteligencia artificial expone la misma tensión de fondo. Gates propone un impuesto a los robots y empleos «reservados para humanos»: una respuesta comprensible al miedo, pero equivocada en su remedio, porque castiga la productividad justo cuando el mundo más la necesita. Huang, en cambio, coincide en gravar más a las grandes fortunas pero rechaza frenar la automatización, con el argumento de que la historia de la tecnología ha sido siempre la de crear empleo, no destruirlo. Ágora se inclina sin ambigüedad por la segunda tesis: la innovación no se administra con permisos y sanciones, se libera con reglas claras y se deja que el mercado absorba la disrupción.
«La riqueza no se decreta desde un despacho: se construye cuando el Estado se aparta y deja que el capital, el trabajo y la tierra encuentren su precio.» Esa frase resume también el drama de la Altillanura colombiana, donde 15 millones de hectáreas fértiles languidecen con apenas 700.000 sembradas. Fedesarrollo calcula un potencial de cientos de billones de pesos en valor agregado hacia 2045, pero el obstáculo no es geográfico ni climático: es la falta de seguridad jurídica sobre la tierra. Sin propiedad privada garantizada, el capital de largo plazo simplemente no llega, y ninguna cifra de potencial productivo compensa la ausencia de reglas estables.
Mientras tanto, el Tesoro argentino logró refinanciar el 95,96% de sus vencimientos y liberar ARS$440.000 millones al sistema, pagando solo un pequeño premio de tasa para evitar la tentación de emitir de más. Es una disciplina fiscal elemental, casi obligatoria, pero meritoria en una región donde la emisión descontrolada suele ser la respuesta fácil. El dólar ya perforó los ARS$1.500, recordatorio de que ningún malabarismo de refinanciación sustituye el ajuste real de fondo. En Colombia, el récord histórico de $61 billones en cartera morosa de la Dian —con la retefuente explicando $54 billones— confirma la misma lección desde otro ángulo: cuando la carga tributaria es excesiva, la evasión y la mora no son anomalías, son la respuesta racional del contribuyente.
Entre tanta intervención y tanto anuncio grandilocuente, hay noticias que devuelven algo de sensatez: Nequi llevando crédito digital a 340.000 terminales Redeban sin subsidio estatal alguno, o una lavadora que baja de precio en Amazon México gracias a la competencia y no a un programa gubernamental. Son gestos pequeños comparados con los tratados rotos o los impuestos que se discuten en Davos, pero ilustran el principio que sostiene esta columna: el mercado, cuando se le permite operar, resuelve mejor que cualquier decreto los problemas que la política insiste en complicar.
Lo que el capital contó esta semana
Ecobici pacta contrato por hasta 2,434 millones de pesos para renovar su flota de bicicletas.
La Altillanura tiene 15 millones de hectáreas fértiles, pero solo 700.000 están sembradas.
BMW limita a 4 unidades en México una moto de $1,149,900, la M 1000 RR Isle of Man TT.
Scotiabank ya canalizó US$500 millones a empresarias chilenas, ampliando su apoyo.
Colombia lleva 35 años sin captar un negocio de US$1.000 millones, buscando reactivar mercados.
333 normas en cuatro años frenaron la inversión minera en Colombia, generando incertidumbre.
De la Espriella gira 327 dólares mensuales a damnificados de Cali sin pasar por intermediarios.
Cuba abre la puerta a cadenas privadas: 134 de las 176 reformas ya tienen respaldo legal.
Ripley dispara su ganancia 59% en el trimestre, con Perú aportando gran parte del ebitda.
La moda digital facturó 43% más en Colombia durante 2025, liderando el comercio electrónico.
México coloca bonos samurái por 1,774 millones de dólares, cerrando su calendario de deuda externa.
Colombia prohíbe alzas especulativas de precios tras el terremoto que dejó 406.000 damnificados.
Lo que se dijo esta semana
No voy a ser candidato a gobernador, voy a ser el gobernador de la provincia de Tucumán
Ecobici pacta contrato por hasta 2,434 millones de pesos para renovar su flota de bicicletas.
La Revista cierra su edición cada sábado a las 22:00 y sale el domingo con la semana del capital, escrita de nuevo.