El gobierno de Chile presentó una nueva fórmula para la invariabilidad tributaria dentro de su megarreforma, tras alcanzar un acuerdo con el PPD. La propuesta, que se ratificará vía indicación, reemplaza el esquema original de 25 años para inversiones superiores a US$50 millones y lo sustituye por tres tramos escalonados.
El primer tramo otorga 10 años de invariabilidad a inversiones de US$50 millones a US$100 millones. El segundo tramo garantiza 15 años para montos iguales o superiores a US$100 millones e inferiores a US$350 millones. El tercer tramo establece 20 años para inversiones iguales o superiores a US$350 millones. A ello se suma una sobretasa de 1,5% al impuesto de primera categoría como prima de acceso al beneficio.
La Confederación de la Producción y del Comercio (CPC) valoró el avance pero encendió una alerta concreta. Su presidenta, Susana Jiménez, sostuvo que «es un plazo más acotado de lo que hubiese sido deseable» para el tramo menor, y reclamó que los 10 años se contabilicen «a partir de que ese proyecto genere utilidades», dado que los proyectos demoran en producir ingresos y no puede absorberse ese período en la fase preoperativa.
Desde Sofofa, Rosario Navarro calificó el acuerdo como «una fuerte señal que Chile da a los inversionistas». El presidente de la CChC, Alfredo Echavarría, apuntó que la medida «ha demostrado ser uno de los motores para atraer inversiones» en todos los países donde se ha aplicado. Renzo Corona, de Icare, destacó la «certeza jurídica» como elemento clave para proyectos de largo plazo.
El análisis comparado respalda los montos propuestos. Josseph Courand, socio de Tax & Legal en Deloitte, señaló que Argentina fija su umbral en US$200 millones y Colombia lo ubicaba en aproximadamente US$400 millones; solo Perú opera desde US$5 millones. «Los montos que se proponen están ajustados a los niveles de inversión que se requieren en Chile», afirmó. Sobre la sobretasa, el mismo experto consideró que «no creemos que sea un impedimento para que los inversionistas se acojan a este incentivo».
Javier Jaque, de CCL Auditores Consultores, respaldó la lógica escalonada: «mientras más grandes sean las inversiones más años se va a demorar en producirse el retorno», lo que hace la fórmula «directamente proporcional en función al riesgo que asume cada inversionista».
La lectura de Ágora Capital es directa: la invariabilidad tributaria no es un privilegio; es el reconocimiento de que el capital tiene memoria y movilidad. Un inversor que compromete recursos por décadas necesita saber que las reglas del juego no cambiarán al ritmo de los ciclos políticos. El acuerdo es un paso en la dirección correcta, y el mercado lo leerá como señal de que Chile todavía puede competir por flujos de inversión en una región donde la certeza jurídica escasea.
El punto débil sigue siendo el tramo de 10 años. Si esos años comienzan a correr desde la firma del contrato y no desde la generación de utilidades, el beneficio real se licúa antes de que el proyecto madure. La precisión técnica en la indicación determinará si esta herramienta atrae capital genuino o queda como declaración de intenciones.
