El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) proyectó que el déficit fiscal de Colombia llegará al 7,8% del PIB en 2026, por encima del 7,2% estimado por el Gobierno en el Plan Financiero de agosto.
Para 2027, el organismo calcula un déficit total de 9,5% del PIB, frente al 9,4% previsto en el escenario oficial. Las cifras hacen parte del Informe de septiembre de 2026 presentado al Congreso de la República.
El Carf también calculó que la deuda neta cerrará 2026 en 60,2% del PIB, mientras el escenario oficial la ubica en 59,7%. Para 2027, la deuda neta llegaría a 67,4% del PIB, bajo el supuesto de que se cumple la meta de balance primario.
La diferencia entre las proyecciones del Gobierno y las del Carf está ligada, sobre todo, al ajuste de gasto que cada escenario considera factible. El Gobierno contempla ajustes por 21,7 billones de pesos, frente a los 30,8 billones que había previsto en el Marco Fiscal de Mediano Plazo. El Carf calcula que el recorte factible sería de 9,7 billones de pesos, equivalentes al 0,4% del PIB.
El organismo también advirtió que la desviación del balance primario neto estructural aumentaría. Pasó de 1,4% del PIB cuando se activó la cláusula de escape en junio de 2025, a 2% en el MFMP de 2026 y a 3,3% en el Plan Financiero de agosto. Para 2026, el Comité estima que llegará a 3,9% del PIB.
En paralelo, el Carf redujo su proyección de crecimiento económico. Ahora estima que el PIB crecerá 2,5% en 2026 y 1,8% en 2027. Para 2026, además, prevé que la inflación cierre cerca de 6,8%.
El crecimiento registrado durante el año ha estado sustentado principalmente en el consumo y en el componente público. Según el Carf, sin el consumo público la economía habría crecido cerca de 1% en lo corrido de 2026. El consumo de los hogares se encuentra en máximos históricos, mientras la inversión permanece rezagada frente a sus niveles históricos.
Ese es el punto de fondo: Colombia está financiando actividad con más gasto y más deuda, no con una expansión sólida de la inversión privada. Cuando el Estado empuja la demanda y el ajuste real no aparece, el costo termina concentrándose en la credibilidad fiscal, el riesgo país y el margen de maniobra para el futuro.
El mercado ya votó con una prima de riesgo todavía alta y con un peso apreciado de forma excepcional, según el Carf. Pero la señal de alarma sigue ahí: sin reglas claras y sin un recorte creíble del gasto, la factura fiscal seguirá creciendo para los contribuyentes.
