Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, compareció por primera vez desde que ocupa el cargo ante la Comisión de Finanzas de la Cámara de Representantes. La sesión duró tres horas y giró en torno a un dato que, sobre el papel, debería haber sido bienvenida: el Índice de Precios al Consumidor registró una caída de -0,4%, frente al -0,1% que esperaba el mercado.
Warsh no celebró. «Es solo un dato. Puede que algunos vean los datos de esta mañana y digan: 'Bueno, misión cumplida, todo va de maravilla'. Esa no es mi opinión», dijo a los legisladores. La advertencia fue clara: un resultado puntual no reescribe cinco años de inflación por encima de la meta del 2%, período por el que Warsh criticó reiteradamente al Banco Central.
A lo largo de la sesión, el presidente de la Fed repitió la promesa de bajar la inflación y subrayó que los miembros del comité de fijación de tasas «no toleran una inflación persistentemente elevada». Sobre si el buen dato descarta un alza de tasas en la reunión prevista dentro de dos semanas, Warsh se mostró renuente a emitir juicios.
El tono, sin embargo, no fue de alarma. «Si acertamos con la política monetaria —y lo haremos—, el repunte inflacionario de los últimos cinco años será cosa del pasado», afirmó. La confianza en el diagnóstico coexiste con la cautela táctica: un equilibrio que los mercados de renta fija leerán con atención.
Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal que lideró los recortes del año pasado, declaró el lunes que veía «argumentos sólidos para que la inflación mejorara en los próximos meses», aunque precisó que un aumento de tasas debería considerarse si la inflación no avanza según lo esperado.
En cuanto a la independencia institucional, Warsh fue enfático: la Fed es «un banco central independiente» y calificó esa condición de «un honor». La aclaración llegó tras la pregunta de la representante demócrata por Nueva York Nydia Velázquez, quien le preguntó si trabaja para el presidente Trump. Warsh reconoció que «fuera de los muros de la Reserva Federal, sin duda hay mucha política», pero insistió en que la institución mantiene su autonomía.
El presidente de la Fed también admitió que parte de las presiones inflacionarias escapa al control del banco central —«los conflictos en el extranjero y demás»—, aunque sostuvo que la Fed «sigue siendo responsable del resultado».
Para Ágora Capital, el mensaje de Warsh es el correcto: la credibilidad de un banco central no se construye con un dato, sino con consistencia a lo largo del ciclo. Cinco años de inflación por encima del objetivo no se borran con una lectura mensual favorable. El mercado de deuda lo sabe, y la cautela de Warsh —lejos de ser una señal pesimista— es precisamente la señal que el capital necesita para volver a confiar en la regla del 2%. Cuando el banco central deja de anticipar victorias prematuras, la política monetaria recupera el único activo que realmente importa: la credibilidad.
