El riesgo país elaborado por JP Morgan avanzó ocho unidades este jueves hasta los 418 puntos básicos, un alza del 2% que lo aleja del piso de 402 puntos tocado el viernes pasado —el valor más bajo de la gestión de Javier Milei—. En lo que va del mes, el indicador acumula de todos modos un descenso de 19 unidades, equivalente a una caída del 1,9%.
Fernando Marull, socio de FMyA, atribuyó el movimiento al contexto global: el conflicto en Medio Oriente presiona el precio del petróleo y alimenta expectativas de una suba de tasas por parte de la Reserva Federal. Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, coincidió: hay «cierto cierre de riesgos» que castiga activos emergentes como los argentinos.
En el mercado de bonos, el comportamiento fue mixto. Entre los títulos bajo ley local, el AL35D y el AL30D descendieron 0,1%, mientras el AL41D sumó 0,4%. Entre los Globales, el GD30D y el GD46D avanzaron 0,2% y el GD35D cedió 0,1%.
En el mercado cambiario, el dólar oficial minorista sumó $5 y se ubicó en $1.500 para la venta en el Banco Nación (+0,3%), volviendo a ese nivel tras tres ruedas de estabilidad por debajo de esa barrera. El precio promedio del mercado fue de $1.500,44, según el BCRA. El tipo de cambio mayorista cotizó a $1.480,87, un 18% por debajo del techo de la banda cambiaria fijado hoy en $1.827,63.
Los dólares financieros también subieron: el MEP avanzó $5,61 hasta $1.518,10 (+0,4%) y el contado con liquidación (CCL) sumó $5,63 hasta $1.572,31 (+0,4%). El dólar blue cerró en $1.530 para la venta, $5 más que el cierre anterior (+0,3%), igualando el valor más alto del año registrado el 15 de julio.
Marull destacó que esta semana el dólar «aflojó» gracias a las compras récord del BCRA, que acumuló US$1.405 millones en lo que va del mes y US$12.570 millones en el año. El analista señaló como factores determinantes el ritmo de liquidación del agro —por encima de US$150 millones diarios—, el empuje de la oferta energética con el barril de nuevo en US$85 y las colocaciones de obligaciones negociables en julio, que ya superaron los niveles de junio.
En renta variable, el Merval subió 0,4% hasta las 3.199.374,12 unidades, equivalente a US$2.030,55 al ajustar por CCL (-0,1%). Se destacaron YPF (+2,3%), Metrogas (+1,8%) y Pampa Energía (+1,7%). En Nueva York, los ADR operaron mayormente en rojo: Mercado Libre cayó 2,4%, Banco Macro y Grupo Financiero Galicia retrocedieron 1,8% cada uno. A contramano, Tenaris, YPF y Ternium avanzaron 2%, 2% y 1,8%, respectivamente. Desde IEB señalaron que los datos adelantados de actividad de mayo, la menor expectativa de inflación para 2026 y la compresión en el riesgo país resultaron «favorables para las acciones», aunque la reescalada del conflicto en Medio Oriente benefició en mayor medida al sector de Oil & Gas.
La lectura de Ágora Capital es clara: el ruido geopolítico externo explica el rebote del riesgo país, no un deterioro de los fundamentos locales. El BCRA compra dólares a ritmo récord, el agro liquida con fuerza y el sector energético gana tracción. Capital busca reglas claras, y por ahora las encuentra en Buenos Aires más que en Teherán o en la Fed. El margen para sostener la compresión del riesgo país dependerá de cuánto dure la tormenta externa y de que el ajuste fiscal no pierda velocidad.
