Los números llegaron en direcciones opuestas este martes. El riesgo país argentino cedió una unidad hasta los 410 puntos básicos, según pantallas de Rava, y quedó a apenas ocho puntos de su piso bajo la administración Milei —los 402 registrados el 10 de julio—. En cuatro ruedas el indicador retrocedió 35 unidades; en lo que va del año acumula una caída de 161 puntos, equivalente a un descenso de 28,2%.
La renta variable contó otra historia. Los ADRs argentinos en Wall Street operaron en rojo, con YPF liderando la baja con un retroceso de 6%, seguida por Transportadora Gas del Sur (-5,5%), Edenor (-4,7%) y Central Puerto (-2,9%). En sentido contrario, Ternium avanzó 3,3%, Corporación América 1,9% y Tenaris 1,1%. El Merval cayó 1,9% hasta las 3.212.103,07 unidades, equivalente a US$2.034,17 ajustado por el dólar contado con liquidación.
El economista Gustavo Ber, de Estudio Ber, atribuyó la presión sobre los activos locales al contexto externo, donde Wall Street intenta extender su racha alcista mientras los operadores monitorean balances corporativos y el conflicto en Medio Oriente. Ber también señaló que los inversores siguen de cerca las negociaciones en el Congreso, ya que su resultado «podría ser leído en clave electoral».
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacaron que «la deuda soberana en dólares comenzó agosto con el pie derecho», impulsada por el rebote de los Globales desde el jueves previo. Atribuyeron ese buen clima a la distensión geopolítica: la suspensión por parte de Trump del ataque previsto contra Irán redujo la prima de riesgo global y desplomó el precio del crudo. Los títulos bajo ley local subieron hasta 0,6% (AL30D) y los Globales avanzaron hasta 0,7% (GD46D).
En el mercado cambiario, el dólar oficial mayorista sumó $2,44 y cotizó a $1.496,21, acercándose a su máximo nominal del año ($1.498 el 28 de julio), aunque todavía un 19% por debajo del techo de la banda cambiaria fijado hoy en $1.849,35. El dólar MEP cedió $6,28 hasta $1.521,59 y el CCL operó sin cambios a $1.581,03. El blue se ubicó en $1.545 para la venta.
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La divergencia entre bonos y acciones no es ruido: es una lectura de mercado con precisión quirúrgica. El capital está separando el riesgo soberano del riesgo político-electoral. La deuda comprime porque los inversores confían en que el Tesoro seguirá pagando; las acciones retroceden porque el Congreso introduce incertidumbre sobre el ritmo del ajuste y la agenda de desregulación. Para Ágora Capital, el mensaje es claro: cuando el Estado deja de absorber el ahorro y respeta las reglas de juego, el riesgo país cede. Lo que frena la capitalización bursátil no es el mercado —es la política. Mientras el riesgo país perfore mínimos y el Congreso genere titulares, el flujo seguirá eligiendo bonos sobre acciones. El mercado ya votó; resta saber si el poder legislativo escucha.
