Los números primero. El Programa de la ONU para el Medio Ambiente (PNUMA) publicó este lunes un informe llamado «Activos Ocultos». La cifra central es contundente: cada dólar invertido en soluciones conjuntas de clima y aire limpio puede devolver 15 dólares en beneficios económicos.
El estudio, elaborado con la Coalición por el Clima y el Aire Limpio, reúne 25 medidas. Van desde energías renovables hasta normas más estrictas de emisiones vehiculares. También incluyen combustibles marítimos con menos azufre y un uso más eficiente de fertilizantes.
El retorno no es igual en todas partes. En América Latina y el Caribe sería de 9 dólares por cada uno invertido. En Europa, con la Unión Europea, el Reino Unido y la EFTA incluidos, apenas 3 dólares. La razón, según el propio informe, es simple: la región ya capturó buena parte de los beneficios de bajo costo en décadas pasadas.
La directora ejecutiva del PNUMA, Inger Andersen, sostuvo que «el aire limpio es un motor clave del desarrollo». Dijo que durante demasiado tiempo se trató la acción climática como un costo, no como una inversión. El economista jefe del informe, Elliott Harris, fue más directo. Afirmó que una relación de 15 a 1 «atraería capital de manera inmediata en casi cualquier otro sector». La pregunta que no responde el informe es por qué no ocurrió antes.
Harris tiene una explicación: los beneficios no caen en un solo balance. Se reparten entre sistemas de salud, productividad laboral y daños climáticos evitados. Para un inversor privado, eso es un problema de origen. Sin flujo de caja concentrado, no hay señal de mercado clara.
El PNUMA calcula que retrasar estas medidas cuesta 1,5 billones de dólares al año, el 0,5% del PIB global. También señala que los subsidios estatales a combustibles fósiles equivalen al 2,18% del PIB mundial. Con ese gasto público, dice el informe, se podría financiar la transición «más de tres veces».
El saldo humano que expone el documento es alto. La contaminación exterior se asoció a 6,4 millones de muertes prematuras en 2025. La aplicación plena de las 25 medidas evitaría 144 millones de muertes prematuras para 2050, según la proyección del organismo.
El mercado ya votó, aunque no como quisiera la ONU. Si el retorno de 15 a 1 fuera tan evidente como lo pinta el informe, el capital privado ya habría llegado sin necesidad de un comunicado en Nairobi. Que no haya llegado sugiere que el riesgo país regulatorio, la falta de flujos de caja concentrados y años de subsidios estatales distorsionando precios pesan más que cualquier proyección a 2100.
Capital busca reglas claras, no promesas de beneficio agregado repartido entre ministerios de salud y energía. Redirigir el gasto público en combustibles fósiles hacia infraestructura limpia puede tener sentido fiscal. Pero convertir eso en una obligación de inversión privada, sin que el mercado fije el precio del riesgo, es otra discusión.
