El rally que llevó al S&P 500 a subir 14% en lo que va del año está ocultando una realidad menos cómoda para Wall Street: más de 4 de cada 10 acciones del índice cotizan a la baja en 2026. La concentración de las ganancias en un puñado de fabricantes de chips y valores ligados a la inteligencia artificial deja al descubierto un mercado más estrecho de lo que sugiere el índice principal.
La brecha entre el comportamiento del benchmark y el de su componente promedio es marcada. Sandisk y Micron Technology más que triplicaron su valor, mientras la acción mediana del S&P 500 apenas avanzó 4% en 2026, según un análisis de Reuters con datos de LSEG. Al mismo tiempo, más de 200 compañías dentro del índice retroceden este año y una cuarta parte cae 11% o más.
El impulso del S&P 500 también lo acerca a su cuarto año consecutivo de alzas. Pero ese avance se sostiene, sobre todo, en el crecimiento explosivo de las utilidades de compañías vinculadas a la inteligencia artificial, incluso cuando la expansión de beneficios en otros sectores sigue siendo tibia.
La Reserva Federal y la expectativa de más aumentos de tasas también pesan sobre el mercado amplio. Esa presión ha enfriado la demanda por industriales, consumo y empresas inmobiliarias. Ross Mayfield, analista de estrategia de inversión en Baird, dijo que «cualquier cosa fuera del comercio de IA o de las empresas que se benefician de precios de energía más altos enfrenta fuertes vientos en contra en forma de petróleo y rendimientos más altos». También advirtió que si la Fed entra en un ciclo agresivo de alzas, «será difícil de soportar».
Tim Ghriskey, estratega senior de portafolio en Ingalls & Snyder, sostuvo que la narrativa de la inteligencia artificial está desplazando a otras acciones. Dijo que nunca había tenido una cartera tan estrecha en términos de temas como la actual, y agregó que la historia de IA atrae gestores y activos.
Entre los sectores del S&P 500, 8 de 11 índices avanzan este año. Energía sube 42% y tecnología 32%, aunque por su tamaño tecnología explica más de 10 puntos porcentuales de la ganancia del índice y energía aporta menos de 1%.
Nvidia, la empresa más valiosa del mundo, aportó casi 2% al avance del S&P 500 este año. Apple, Micron y Advanced Micro Devices suman más de 1% cada una. En cambio, la baja de 15% de Tesla restó alrededor de 0.3% al rally.
La señal de fondo sigue siendo la misma: menos de la mitad de las compañías del S&P 500 cotiza por encima de su promedio móvil de 200 días. Hace una semana ese porcentaje era 40%, el nivel más bajo desde mayo de 2025.
Para el inversor, el mensaje es claro: el mercado sube, pero no participa todo el mercado. Cuando el retorno depende de unas pocas mega-capitalizaciones, el riesgo país bursátil no desaparece; solo se concentra. La lección para capital y ahorro es simple: sin amplitud, el rally pierde calidad.
También hay una lectura de política monetaria. Si la tasa sigue subiendo y el flujo de capital se estrecha, el costo lo pagan las empresas que no pertenecen al club de la IA ni al de los precios de energía. El mercado ya votó, pero lo hizo por selectividad, no por fortaleza generalizada.
