El directorio del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) aprobó este miércoles una garantía por US$250 millones para que la Argentina acceda a préstamos privados destinados a refinanciar vencimientos de deuda en dólares. La decisión se tomó durante la reunión del organismo celebrada en Ciudad de México.
La operación se suma a dos garantías anteriores concretadas a principios de julio con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo, que movilizaron otros US$3.200 millones en préstamos privados. Con este nuevo aval, el gobierno queda cerca de alcanzar el objetivo anunciado por el ministro de Economía, Luis Caputo: obtener alrededor de US$4.300 millones bajo este esquema.
Costo financiero muy por debajo del mercado soberano
La garantía de la CAF permite reducir significativamente el costo del endeudamiento. El préstamo tendrá tres años de gracia y un plazo de amortización de entre cuatro y cinco años. La tasa rondará el equivalente a la SOFR —actualmente cercana al 3,6%— más un spread superior a un punto porcentual, muy por debajo de lo que enfrentaría la Argentina si saliera directamente a los mercados internacionales.
Esta estructura es el núcleo de la estrategia financiera presentada este mes por Caputo para afrontar los vencimientos de los próximos dos años. El plan combina financiamiento en el mercado local, créditos multilaterales, privatizaciones, compras de divisas del Tesoro al Banco Central y préstamos privados garantizados, todo orientado a construir un «colchón financiero» de cara al año electoral.
Neuquén también recibe respaldo multilateral
Durante la misma reunión, el directorio de la CAF aprobó dos operaciones para la provincia de Neuquén por un total de US$388 millones: US$250 millones para obras de integración regional —principalmente infraestructura vial— y US$138 millones para un programa de equilibrio y desarrollo territorial.
Del encuentro participaron el vicepresidente corporativo de Programación Estratégica de la CAF, el argentino Christian Asinelli, y el director en representación de la Argentina, Martín Tolivia, subsecretario de Relaciones Financieras Internacionales del Ministerio de Economía.
Las fuentes consultadas señalaron además que el esquema podría complementarse en el futuro con garantías de otros organismos multilaterales, entre ellos Fonplata, para ampliar el acceso a este tipo de financiamiento.
No es la primera vez que la CAF actúa como ancla financiera del gobierno de Javier Milei. El 15 de diciembre de 2023, apenas cinco días después de la asunción presidencial, el organismo aprobó un crédito puente por US$960 millones que permitió al país afrontar un vencimiento con el FMI mientras avanzaban las negociaciones.
---
La lectura de Ágora Capital es clara: cuando el Estado ordena sus cuentas y presenta un programa financiero creíble, el capital privado responde. El diferencial de tasa que obtiene Argentina mediante estas garantías multilaterales —frente al costo soberano de mercado— es la evidencia más concreta de que la disciplina fiscal tiene precio y ese precio se llama ahorro de intereses. El colchón de US$4.300 millones no es solo liquidez: es tiempo comprado para consolidar el ajuste sin presión de vencimientos, el activo más escaso en cualquier proceso de estabilización.
