José Miguel Correa, deputy CEO Asset Management de BTG Pactual, mantiene una visión optimista para los próximos años, pese a que reconoce que 2025 no ha sido «tan bueno como quizás esperaba a comienzos de año».
En conversación con el programa Money Talks de La Tercera, atribuyó parte de ese resultado a la volatilidad mundial sobre el precio de los commodities y al alza generalizada de las tasas de interés, factores que, dijo, «siempre pone nervioso a los mercados».
Aun así, Correa afirmó que en BTG han visto un aumento de flujo en la mayoría de las estrategias, con especial fuerza en fondos mutuos y renta fija chilena. También destacó el ingreso de capital hacia activos alternativos, inmobiliario y deuda privada, segmentos que describió como parte de dinero que «va a la economía real, a las compañías medianas» y que, en su lectura, genera reactivación.
Según el ejecutivo, en los mercados internacionales se ha presentado un mayor margen de retorno a Chile y parte de lo generado se estaría quedando en el país. Agregó que esa percepción coincide con la de otros actores de la banca privada.
Correa sostuvo además que no ve una migración desde renta variable hacia renta fija, sino crecimiento simultáneo en renta variable, renta fija, deuda privada y el mundo inmobiliario. Incluso mencionó que las compañías de seguros también han crecido «un montón» este año y que el negocio de renta vitalicia está «súper boyante».
El ejecutivo admitió, sin embargo, que existe un desbalance entre el deseo de invertir y la oferta de proyectos que requieren financiamiento. Dijo que en deuda habitacional han levantado plata que se ha colocado bien, mientras que en facturas o instrumentos similares han visto «algo más de restricción».
En ese marco, Correa evaluó positivamente el trabajo del gobierno «en poner los incentivos correctos» mediante la megarreforma y la reforma al mercado de capitales, MK4. Sobre la primera, valoró especialmente la eliminación del impuesto a ganancia de capital, que consideró positiva para los mercados financieros, las acciones y los fondos de inversión.
Respecto de MK4, afirmó que amplía esos beneficios y permite que más instrumentos y acciones puedan acceder a ellos. También destacó la creación del Fondo Nacional para la Vivienda, Fonavi, y el efecto reactivador que, a su juicio, tendrá sobre el mercado hipotecario e inmobiliario, incluida la mayor contratación que genera.
La lectura de fondo es clara: cuando baja la carga tributaria y el Estado deja de castigar la capitalización, el flujo aparece. Lo que Correa describe no es un milagro, sino el efecto de reglas que empiezan a alinearse con el capital productivo.
Para el mercado, el mensaje también es político. La inversión necesita previsibilidad, incentivos y menor fricción regulatoria. Si esos elementos se sostienen, el retorno no solo mejora para los fondos; también mejora para la economía real, las empresas medianas y el empleo asociado a la vivienda y el crédito.
