El día después importa. Tras la mejora de calificación soberana anunciada por Moody's, el riesgo país argentino retrocedió casi 2% hasta los 410 puntos básicos, acercándose a un umbral que no se perfora desde hace prácticamente una década: los 400 puntos.
La agencia elevó la nota de Argentina de Caa1 a B3 y cambió la perspectiva de estable a positiva, lo que implica una revisión para una posible nueva suba en los próximos 6 a 18 meses. Moody's citó como factores determinantes los superávits fiscales sostenidos, la desaceleración de la inflación, la continuidad del proceso de liberalización económica y una menor volatilidad macroeconómica. También destacó el fortalecimiento de la posición externa, impulsado por mejor desempeño exportador, mayor inversión extranjera directa —especialmente en energía y minería— y mayor capacidad de acumulación de reservas internacionales.
Los bancos lideraron la reacción. Entre los ADR argentinos que cotizan en Nueva York, Supervielle avanzó 5,6%, Macro 5,2%, Galicia 4,5% y BBVA Argentina 4%. La jornada de Wall Street operó neutra, de modo que toda la suba respondió a factores locales. Con estos movimientos, las acciones bancarias acumulan ganancias en el año del orden del 10%, después de haber llegado a estar 30% abajo en dólares durante el primer trimestre.
Los bonos en dólares también recuperaron terreno y volvieron a cotizar cerca de máximos recientes.
El secretario de Política Económica, José Luis Daza, celebró la decisión y la calificó de «validación del programa económico del Gobierno». Sostuvo que «miles de mandatos institucionales que exigen dos o tres agencias, o que utilizan la calificación promedio, tienen desde hoy luz verde para invertir en Argentina». Daza estimó que la mejora podría contribuir a una nueva baja del riesgo país, incluso hacia la zona de los 300 puntos básicos, si el programa económico continúa consolidándose.
La decisión de Moody's alinea por primera vez en más de una década su calificación con las de Fitch Ratings y S&P Global Ratings, que también ubican la deuda argentina en el rango equivalente a B-. Esa convergencia no es un detalle técnico menor: es la llave que activa flujos institucionales que hasta ahora permanecían al margen por mandato propio.
Moody's advirtió, no obstante, que persisten riesgos asociados al escenario político de cara a las elecciones presidenciales de 2027.
En paralelo, la CAF aprobó garantías por 250 millones de dólares para facilitar al Gobierno acceso a préstamos externos en condiciones más favorables.
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Lo que el mercado está leyendo es simple: cuando el ajuste fiscal deja de ser promesa y se convierte en resultado auditado por tres calificadoras independientes, el capital responde. La baja del riesgo país no es un indicador abstracto; es el precio al que el sector privado argentino —empresas y familias incluidas— podrá refinanciarse en el exterior. Cada punto básico que cae el spread es un costo financiero que desaparece de los balances productivos y reaparece como margen, inversión o empleo. El programa de desregulación y disciplina fiscal tiene ahora un precio de mercado. Y ese precio sube.
