Los números son elocuentes. Según el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) de 2026, Colombia pagará entre 2032 y 2034 cerca de $84,8 billones anuales solo en intereses de su deuda pública, cifra equivalente al 4,2% del PIB. Para dimensionarlo: el presupuesto de inversión del Presupuesto General de la Nación (PGN) para 2026 asciende a $84,4 billones.
«Pagaríamos casi lo mismo en intereses que el total de inversión del Presupuesto General de la Nación de 2026», resume el Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana en su análisis.
La trayectoria ascendente es tan preocupante como la cifra puntual. El mismo Ministerio de Hacienda ha venido reconociendo el deterioro en cada edición del MFMP: la proyección era de 3,2% del PIB en el documento de 2023, subió a 3,6% en 2024, escaló a 3,9% en 2025 y ahora marca 4,2% en 2026. Frente al documento del año anterior, las nuevas estimaciones aumentan en promedio 0,3 puntos porcentuales del PIB después de 2028, monto cercano a $6,8 billones, equivalente al presupuesto asignado al Sena para 2026.
Parte de este encarecimiento proviene de las Operaciones de Manejo de Deuda (OMD) ejecutadas durante 2025. Mediante recompras y canjes de títulos, el Gobierno redujo las necesidades inmediatas de caja, pero extendió las obligaciones hacia años posteriores. El Observatorio lo ilustra con un ejemplo doméstico: refinanciar un crédito baja la cuota mensual, pero eleva el costo total porque se pagan más intereses durante más tiempo.
Antes de la pandemia, el servicio de intereses rondaba el 2,8% o 2,9% del PIB. El endeudamiento para atender la emergencia sanitaria lo elevó hasta 4,3% del PIB en 2022, el nivel más alto registrado en años recientes. Aunque 2025 muestra una reducción, el Observatorio sostiene que el descenso será temporal y que el país volverá, en menos de una década, a niveles similares a los de la pandemia.
El riesgo central no es solo contable. Si una porción creciente del presupuesto se destina al pago de intereses, quedan menos recursos para infraestructura, educación, salud y programas sociales. «Las operaciones financieras que generan liquidez o alivio fiscal en el presente no son gratuitas. En muchos casos, simplemente trasladan el costo hacia el futuro», concluye el informe.
---
Desde Ágora Capital, la lectura es directa: el aparato estatal colombiano lleva años acumulando deuda sin el respaldo de un ajuste fiscal creíble, y ahora la factura empieza a presentarse. Cada billón que el Tesoro destina a pagar intereses es un billón que no va a carreteras, hospitales ni al sector privado en forma de menor presión tributaria. El capital busca reglas claras y horizontes predecibles; una trayectoria de deuda que el propio Gobierno revisa al alza cuatro años seguidos envía la señal contraria.
El problema, como señala la Javeriana, no es solo el nivel de endeudamiento sino los flujos de pago que genera. Colombia necesita con urgencia un marco fiscal que estabilice esa trayectoria, no maniobras de corto plazo que simplemente posponen el costo para el contribuyente de la próxima década.
