El Ministerio de Economía cerró la semana con un resultado concreto: la colocación del Bonar 2029 (AO29) en dos rondas sumó USD 620 millones, ambas a una Tasa Nominal Anual (TNA) de 7,99%. La primera vuelta recibió ofertas por USD 985 millones y adjudicó USD 470 millones; la segunda recibió USD 276 millones y adjudicó USD 150 millones.
La estrategia fue deliberada. El equipo económico priorizó el costo de financiamiento por encima del volumen captado, manteniendo la tasa por debajo del 8% anual, nivel que los propios funcionarios consideran inferior al que exigiría una colocación en el mercado internacional. El «bid to cover» de 2,1x en la primera vuelta —demanda que duplicó el monto adjudicado— otorgó al Gobierno margen para fijar condiciones.
Ignacio Morales, director de inversiones de Wise Capital, calificó el resultado como positivo: «El bono cortó a una TIR de 8,3%, un poco por encima del rendimiento del AN29 en el mercado secundario (7,8% anual). Además, consideramos favorable que, en la segunda vuelta, las ofertas recibidas también duplicaran el monto máximo disponible para adjudicar». Nicolás Cappella, Sales Trader de IED, coincidió: «Tuvo órdenes por USD 1.000 millones, por lo que dejó el 50% afuera. Hubo interés y priorizaron cortar a una buena tasa en vez de agarrar todo lo que le ofertaron».
Con la acreditación de los fondos del AO29, los depósitos oficiales en moneda extranjera del Banco Central subirán a USD 3.928 millones, desde los USD 3.308 millones registrados al 14 de julio, según el último informe diario del BCRA. La cifra fortalece la posición de liquidez del Tesoro para enfrentar los compromisos del programa financiero.
El cupo total del AO29 es de USD 2.000 millones para este año, dentro de un programa de USD 6.000 millones. Faltan captar USD 1.380 millones. La próxima licitación será en 15 días y, según fuentes del Ministerio de Economía citadas por Infobae, retornará el esquema de topes: USD 150 millones en la primera vuelta y USD 100 millones en la segunda, igual que en las emisiones previas del AO27 y el AO28.
El horizonte más exigente está en el año electoral: el programa contempla conseguir USD 5.000 millones en el mercado de capitales local y que el Tesoro le compre al BCRA USD 4.900 millones. Para entonces, el equipo económico aguarda la apertura del mercado internacional, aunque la semana pasada el riesgo país no logró quebrar los 400 puntos básicos.
Los números de esta semana muestran que el mercado local tiene apetito por deuda soberana argentina en dólares a tasas razonables. Capital busca reglas claras, y el Gobierno demostró que puede fijarlas cuando la demanda lo permite. El examen de fondo, sin embargo, no es el AO29: es sostener ese apetito cuando los montos sean cinco veces mayores y el ciclo político esté en plena ebullición. Ahí, la disciplina fiscal y la consistencia del programa no serán opcionales; serán el único activo que el mercado aceptará como garantía.
