Los números primero. BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, declaró esta semana que confía en que México conservará su grado de inversión, siempre que la Secretaría de Hacienda logre contener el crecimiento de la deuda pública.
José Luis Ortega, director de Inversiones Activas de la firma, fue directo: «Hay riesgos definitivamente en cuanto al grado de inversión; debido a ello, las calificadoras se han alineado en advertirlo, pero el gobierno está tratando de atacar que ese aumento en la deuda suba lo menos posible». La frase resume el dilema fiscal que enfrenta la administración de Claudia Sheinbaum.
T-MEC: incertidumbre sin éxodo masivo
La no renovación inmediata del T-MEC figura como factor de riesgo, pero Sergio Méndez, director general de BlackRock México, y Ortega coincidieron en que no existe inversión de largo plazo dispuesta a abandonar el país de forma agresiva. La firma apuntó a las ventajas estructurales que sostienen esa lectura: integración con Estados Unidos y Canadá, disponibilidad de mano de obra calificada, ubicación geográfica y potencial en energía e infraestructura.
En ese marco, BlackRock redujo a cero su sobreponderación en mercados emergentes de Asia —tomó utilidades en Corea y Taiwán— pero mantuvo su exposición a América Latina, argumentando que la región «requiere energía y dispone de muchos commodities».
Fed sin recortes y presión sobre el costo del dinero
Ortega estimó que la inflación en economías desarrolladas seguirá siendo persistente, lo que hace poco probable que los principales bancos centrales retomen un ciclo agresivo de reducción de tasas. El escenario base de BlackRock contempla que la Reserva Federal mantendrá sin cambios su tasa el resto del año; el principal riesgo identificado es un eventual repunte inflacionario que obligue a nuevos incrementos. Para México, tasas altas en dólares prolongadas elevan el costo de refinanciar deuda y comprimen el margen de maniobra fiscal.
Infraestructura e IA: la apuesta de largo plazo
Méndez descartó una sobrevaloración generalizada de la inteligencia artificial, aunque reconoció que no todas las empresas del sector serán ganadoras. La estrategia de BlackRock apunta a la infraestructura habilitadora: energía, centros de datos, capacidad de procesamiento, redes de transmisión y almacenamiento. «No sabemos quién ganará la carrera tecnológica, pero sí sabemos que el gasto de inversión de las empresas continúa creciendo y eso terminará reflejándose en mayores utilidades», afirmó.
En ese contexto, la firma señaló que México puede convertirse en uno de los principales destinos de inversión de la región si fortalece su infraestructura, el suministro de energía y las condiciones para el desarrollo de proyectos productivos.
Lectura de Ágora Capital
Que BlackRock mantenga su posición en México es una señal de mercado que el aparato estatal no debería malinterpretar como un cheque en blanco. La confianza de la gestora está condicionada explícitamente a que Hacienda discipline el gasto y frene el deterioro de la deuda. Capital busca reglas claras, y las calificadoras ya encendieron la señal de alerta.
Las ventajas estructurales del país —geografía, mano de obra, integración con Norteamérica— son reales, pero no son eternas. Si el gobierno prioriza el gasto corriente sobre la consolidación fiscal, el margen que hoy concede BlackRock se estrecha. El mercado ya votó a favor de México con condiciones; cumplirlas depende de decisiones que se toman en Palacio Nacional, no en Wall Street.
