N.º 4 · Semanal
Sumario
el trabajo tiene precio
Hubo un episodio esta semana que parece menor pero no lo es.
El cofundador de Rappi publicó una oferta laboral sin pago. Cuando la reacción llegó, admitió que era «absolutamente indefendible», pidió disculpas y anunció becas. El ciclo completo duró días.
No me interesa el error. Me interesa lo que revela.
Alguien que construyó una de las empresas de tecnología más grandes de América Latina, alguien que conoce mejor que casi nadie el valor de la ejecución y el talento, perdió de vista algo básico: el trabajo tiene precio. Siempre. Incluso cuando el proyecto es interesante. Incluso cuando la causa parece noble. Incluso cuando el que pide es famoso.
Eso no es una falla moral. Es una falla de incentivos mal calibrados.
Cuando alguien tiene reputación, acceso a capital y visibilidad, el costo de pedir trabajo gratis se vuelve casi invisible para él. La asimetría es enorme: para el fundador, la oferta es un experimento de bajo costo. Para el candidato, es tiempo, energía y, a veces, la única oportunidad que cree tener. Esa asimetría produce abusos sin que nadie los planee.
El mercado laboral peruano, según los datos de esta semana, muestra salarios pretendidos subiendo. La brecha salarial por género cayó a su mínimo del año. Son señales de que los trabajadores están recalibrando lo que creen que valen. Eso es sano. El precio del trabajo, como cualquier precio, transmite información. Cuando alguien famoso ofrece cero, no solo paga mal: distorsiona la señal.
Hay una idea que circula en ciertos círculos emprendedores y que merece ser nombrada directamente: que la exposición o el aprendizaje son una forma de compensación. A veces es verdad. Pero es verdad en márgenes muy estrechos, y se abusa de ella con frecuencia. La exposición no paga el alquiler. El aprendizaje no es salario. Y cuando el que hace la oferta tiene mucho más poder que el que la recibe, la línea entre oportunidad y explotación se borra rápido.
Lo que me parece relevante del episodio no es la disculpa. Las disculpas públicas son fáciles cuando la presión es suficiente. Lo relevante es que ocurrió. Que alguien con toda la información necesaria para saber que estaba mal, no lo vio hasta que otros se lo señalaron.
Eso sugiere que el problema no es de valores sino de atención. Los fundadores que escalan rápido desarrollan un músculo muy afinado para ciertas cosas: producto, capital, crecimiento. Y pueden perder sensibilidad en otras: cómo se ve una oferta desde el otro lado de la mesa, qué mensajes manda una decisión aparentemente pequeña, qué normas están construyendo sin darse cuenta.
El capitalismo funciona cuando los precios son reales. El precio del trabajo incluido. Un ecosistema emprendedor que normaliza el trabajo sin pago no es más dinámico ni más innovador. Es simplemente más barato para los que ya tienen poder.
La corrección fue rápida. Bien. Pero la pregunta que vale la pena hacerse no es cómo se maneja la crisis cuando el error ya es público. Es qué estructuras internas, qué conversaciones, qué controles habrían evitado que la oferta saliera en primer lugar.
Construir bien no es solo construir rápido. Es construir con los precios correctos desde el principio.
La semana en la política y la economía
El presidente colombiano De la Espriella arrancó su mandato con un paquete de 90 decretos que incluye la eliminación del impuesto al patrimonio, el congelamiento del gasto público, la reapertura de la exploración petrolera y una meta de déficit fiscal de -4,8 % del PIB en sus primeros 100 días. El gremio industrial ANDI, por voz de su presidente Mac Master, respaldó la supresión del gravamen y señaló que el problema no es el recaudo sino el nivel de gasto del Estado.
Washington selló la nueva relación con Bogotá el día de la investidura con un paquete de 1.000 millones de dólares destinado a seguridad, erradicación de coca, infraestructura y comercio, el mayor compromiso bilateral desde el Plan Colombia. El anuncio aún debe superar la aprobación del Congreso estadounidense.
El gobierno de Milei encajó una derrota en el Senado argentino en la nominación de jueces, mientras el riesgo país superó los 900 puntos básicos y el Banco Central acumuló pérdidas de reservas por USD 8.000 millones. El acuerdo con el FMI sigue sin cerrarse y el margen de maniobra del Ejecutivo se estrecha.
El Paso Cristo Redentor lleva cerrado desde el 14 de julio y Vialidad Nacional argentina no ha despejado la ruta, pese a que Chile ya ofreció sus máquinas. El sector transportista cuantifica el costo en hasta USD 600 diarios por camión, con cerca de 2.000 unidades varadas durante 25 días.
El gobierno argentino rechazó la tasa interna de retorno del 17 % exigida por Corporación América Airports para renovar la concesión aeroportuaria, dejando en pausa USD 600 millones en inversiones de modernización. El Ejecutivo considera esa pretensión incompatible con el riesgo país actual.
Banxico mantuvo por unanimidad su tasa de referencia en 6,50 % y admitió que la meta de inflación del 3,0 % se pospone seis meses, al cuarto trimestre de 2027. La inflación subyacente roza el 4,0 % y el banco central reconoce que el camino de desinflación será más largo e incierto de lo previsto.
El ministro chileno Arrau movilizó más de 5.000 policías en un megaoperativo nacional encabezado en Macul y respaldó la Agenda contra el Crimen Organizado y el Terrorismo impulsada por el presidente Kast. En paralelo, el gobierno prepara una reforma constitucional que permitiría al Ejecutivo listar bandas criminales e incautar bienes de sus miembros, con el Senado como único contrapeso.
EE.UU. reanudará el 8 de agosto las inspecciones de aguacate en Michoacán tras compromisos de seguridad del gobierno de Sheinbaum. El embajador Johnson agradeció los avances en una región donde operan al menos cuatro cárteles catalogados por Washington como organizaciones terroristas.
Cuba aprobó exenciones fiscales de emergencia para la energía solar en un intento de atraer inversión privada en renovables, mientras la isla acumula siete apagones generales en lo que va de 2026 y registra hasta veinte horas diarias sin electricidad.
La semana en los mercados y las empresas
Metlife Chile, la aseguradora más grande del país, administra USD 15.000 millones con el 82 % de su cartera concentrada en activos locales. Entre sus posiciones figura el financiamiento de centros de distribución de Mercado Libre y la incorporación de SpaceX a su renta fija internacional.
La mezcla mexicana de petróleo cerró el viernes en 72,9 dólares por barril, según el precio de referencia publicado por Pemex. La petrolera estatal concentra el 98,8 % de la producción nacional, con espacio mínimo para la competencia privada.
El biopic «Michael», producido por Lionsgate, superó los 1.020 millones de dólares en taquilla y se convirtió en el filme musical más taquillero de la historia. La cinta llegará a STARZ el 10 de agosto y ya tiene una segunda parte en desarrollo para finales de 2026 o principios de 2027.
El ministro de Economía argentino Caputo aclaró que la expresión «tarados» estuvo dirigida a defensores del proteccionismo kirchnerista, no a los industriales. La Unión Industrial Argentina respondió recordando que el sector aporta el 27 % de la recaudación y produce el 18 % del PBI, con una carga tributaria del 52 %.
Chile aprobó una megarreforma que rebaja el impuesto corporativo y reintegra el sistema tributario. La abogada Fuensalida, socia fundadora de Fuensalida & Del Valle, califica la medida como «un gran legado» y anticipa que el Tribunal Constitucional rechazará el requerimiento opositor contra la cláusula de invariabilidad.
La gasolina Magna promedió 23,80 pesos en Ciudad de México, a menos de 20 centavos del tope de 24 pesos acordado entre el gobierno de Sheinbaum y el sector empresarial. El diésel y la Premium ya superan los 26 y 28 pesos, respectivamente.
Higgsfield estrenó «The Cully Hill Boys», el primer largometraje producido íntegramente con inteligencia artificial y con licencias de celebridades reales, con un presupuesto de 2 millones de dólares. La productora demostró que la escala de la producción cinematográfica con IA puede multiplicarse por diez en meses, a una fracción del costo de Hollywood.
Los centros de datos generan el 36 % de los impuestos del condado de Loudoun ocupando apenas el 3 % de su territorio. El senador Wyden impulsa un plan fiscal federal para frenar su construcción, ignorando que ya son la principal fuente de recaudación local en los condados donde operan.
Venezuela recuperó 450 MW tras los sismos del 24 de junio, que destruyeron diez torres de transmisión y cortaron 600 MW de golpe, según confirmó el ministro Alcalá. La planta Termocarabobo avanza en su recuperación, pero el sistema eléctrico nacional sigue lejos de la normalidad.
$942 millones: el precio de diseñar para enganchar niños
Un tribunal de Nuevo México acaba de fijar el costo más alto hasta ahora por los daños de las redes sociales a menores. El mercado no parpadeó; los reguladores de otros 40 estados, sí.
El jueves por la noche, el juez Bryan Biedscheid del Tribunal de Distrito de Nuevo México firmó un fallo de 68 páginas que convierte a Facebook e Instagram en una «molestia pública» bajo la ley estatal. La metáfora que eligió para explicarlo no fue tecnológica: describió los daños de las plataformas como contaminación que escapa de una fábrica y se derrama sobre el espacio común. Con esa analogía, ordenó a Meta pagar $567 millones adicionales, cifra que se acumula sobre los $375 millones que un jurado había impuesto en marzo por violar la Ley de Prácticas Desleales del estado. Total: casi $942 millones en responsabilidad civil para una sola compañía en un solo estado.
El caso nació a finales de 2023, cuando el fiscal general Raúl Torrez presentó una demanda respaldada por meses de operaciones con cuentas señuelo que simulaban ser menores de 14 años. Lo que documentaron esas cuentas fue concreto y perturbador: adultos podían localizar, contactar y presionar a niños para obtener material sexualmente explícito a través de las mismas plataformas que Meta promocionaba como seguras. El tribunal dividió el proceso en dos fases. La primera, ante jurado, concluyó en marzo con el veredicto de $375 millones. La segunda, ante el juez, examinó si las plataformas constituían una molestia pública bajo la ley de Nuevo México. Biedscheid respondió que sí, con detalle.
«Las plataformas de Meta están diseñadas para capturar la atención, incluyendo aprovecharse del cerebro en desarrollo de los adolescentes y fomentar un uso problemático», escribió el magistrado en su resolución. No se trató de una condena genérica al algoritmo: el fallo identificó prácticas específicas —la optimización del tiempo de uso, los conteos de «me gusta», las notificaciones nocturnas— como mecanismos que, con alta probabilidad, incrementan ansiedad, depresión y privación de sueño entre adolescentes. El lenguaje judicial adoptó, sin ambigüedad, la lógica de la salud pública.
De los $567 millones ordenados, $420 millones están destinados a servicios de tratamiento para jóvenes en Nuevo México que hayan sufrido daños relacionados con el uso de redes sociales. El resto financiará programas de concienciación, prevención y detección durante los próximos cinco años. No es solo un cheque: el fallo impone una arquitectura de cumplimiento con plazos y métricas que Meta deberá reportar dos veces al año ante el tribunal.
Las obligaciones operativas son las que más incomodan a cualquier empresa acostumbrada a definir su propio producto. El fallo ordena limitar el uso de Facebook e Instagram por menores a 90 horas mensuales —un techo que, en la práctica, equivale a tres horas diarias. Las notificaciones push para usuarios menores deberán desactivarse entre las 10 p.m. y las 7 a.m., y también entre las 8 a.m. y las 3 p.m. en días escolares. El conteo de «me gusta» deberá ocultarse por defecto para ese grupo de usuarios. En un plazo de dos años, Meta tendrá que desarrollar un modelo de predicción basado en inteligencia artificial capaz de identificar a usuarios menores de 13 años a partir de señales indirectas: red de contactos, tipo de contenido consumido, patrones de comportamiento.
El tribunal reconoció una tensión legal relevante: la ley federal de privacidad infantil COPPA impide ordenar a Meta que solicite datos personales a menores de 13 años con fines de verificación de edad, lo que acota el alcance de las medidas de identificación. Por esa misma razón, el juez descartó imponer a Meta requisitos de verificación que no se exigen a otras plataformas, al considerar que resultaría «inequitativo e injustamente perjudicial» para la compañía. El fallo, en ese sentido, no es una condena ciega: reconoce los límites del marco legal existente y los trabaja desde adentro.
Meta anunció su intención de apelar. «Trabajamos arduamente para mantener a las personas seguras en nuestras plataformas y hemos sido transparentes sobre los desafíos de identificar y eliminar actores maliciosos», dijo un portavoz de la compañía. La respuesta fue predecible; lo que no lo fue tanto fue la reacción del mercado. La acción cayó menos de medio punto porcentual en operaciones fuera de horario, cerrando en $589,44. Para una empresa cuyas ganancias anuales rondaron los $60.000 millones en 2025, $942 millones representan una fracción que los modelos de valoración absorben sin dificultad.
Torrez no ocultó sus ambiciones geográficas. Calificó el fallo como un «plano» para otros estados que busquen litigar contra plataformas de redes sociales, y fue más preciso aún: «Por primera vez, un tribunal ha resuelto que un gigante de las redes sociales puede ser declarado responsable por construir productos que ponen en peligro a los niños y ha ordenado los cambios estructurales necesarios para corregirlo». La señal no fue para Meta solamente; fue para las fiscalías de más de 40 estados que ya han presentado demandas similares y para los más de 1.300 distritos escolares que han hecho lo propio contra compañías de redes sociales.
Ese es el dato que debería preocupar a cualquier analista de riesgo corporativo más que la cifra en sí misma. Meta enfrenta además un juicio federal en Oakland, California, donde comparecerá ante los primeros cuatro de 29 estados que la demandaron en un litigio federal consolidado iniciado en 2023. En Tennessee hay un proceso estatal en curso. Y a finales del mes pasado, familias de cuatro adolescentes fallecidos presentaron una demanda conjunta contra Meta, TikTok, Snap y YouTube por lo que describen como daños escalados que culminaron en suicidios.
Lo que Nuevo México inauguró no es simplemente una victoria judicial para un fiscal estatal ambicioso. Es la consolidación de un modelo de litigación que convierte la arquitectura del producto —el diseño de los algoritmos, la lógica de las notificaciones, la visibilidad de los conteos sociales— en materia de responsabilidad civil. Cada estado puede, en principio, definir sus propios estándares de producto para plataformas que operan de forma idéntica en todo el territorio nacional. El resultado previsible no es una Meta reformada, sino una Meta obligada a gestionar docenas de regímenes de cumplimiento simultáneos, cada uno con sus propios plazos, métricas y jueces.
Para el capital, la ecuación es esta: $942 millones no mueven la aguja de una empresa con esa caja. Lo que sí la mueve —y lo que este fallo hace más probable— es un entorno donde las decisiones de diseño de producto deben anticipar no solo la preferencia del usuario sino la tolerancia legal de cada jurisdicción donde ese usuario vive. Eso encarece la ingeniería, fragmenta la experiencia y crea incentivos para que las plataformas adopten el estándar más restrictivo como denominador común, no por convicción sino por economía de escala regulatoria. El mercado descuenta hoy el fallo de Nuevo México como un evento aislado. Si los otros 40 estados siguen el mismo mapa, esa hipótesis tendrá que revisarse.
La Lista Ágora
Del informe de empleo que sacude a la Fed a una condena de 942 millones contra Meta: diez movidas que mueven el capital esta semana.
EE.UU. destruye empleo y la Fed queda atrapada
La economía estadounidense perdió 23.000 puestos en julio —primera destrucción neta en meses— con salarios prácticamente estancados. El mercado interpreta la señal como el fin del ciclo alcista de tasas, pero la inflación persistente no da margen cómodo a la Reserva Federal para pivotar.
Meta paga 942 millones por daños a menores
Un tribunal de Nuevo México sumó 567 millones en abatimiento y tratamiento a los 375 millones en penalidades civiles ya impuestos en marzo, totalizando 942 millones de dólares. Meta apelará, pero el precedente judicial sobre responsabilidad de plataformas frente a usuarios menores queda fijado con una cifra que el mercado no puede ignorar.
SuKarne en venta: 2.000 millones y el mercado cárnico mexicano
El mayor exportador de carne de México, asesorado por BBVA y Rabobank, estudia alternativas estratégicas que podrían transferir a manos foráneas el 75% de las exportaciones cárnicas del país. Cinco décadas de integración vertical construida desde Culiacán están sobre la mesa en una operación que supera los 2.000 millones de dólares.
Kalshi vale 2.600 millones: los mercados predicen todo
La plataforma de predicción cofundada por Luana Lopes Lara —exbailarina del Bolshoi, graduada del MIT y nueva multimillonaria más joven hecha a sí misma según Forbes— mueve decenas de miles de millones y desafió al regulador estadounidense hasta consolidarse. La valuación de 2.600 millones de dólares convierte a Kalshi en el argumento más caro a favor de la sabiduría de los mercados.
Loma Negra celebra 100 años con 110 millones frescos
Marcelo Mindlin tocó la campana en el NYSE para conmemorar el centenario de la cementera argentina e inyectó 110 millones de dólares de capital fresco. La apuesta real está en el RIGI y en Vaca Muerta: 150.000 millones de dólares en inversiones proyectadas que convertirían a Loma Negra en pieza central de la infraestructura energética argentina.
Aerolíneas Argentinas pasa de pérdidas a Ganancias
La aerolínea de bandera cerró 2025 con ganancia neta de 238.000 millones de pesos y superávit operativo de 120,7 millones de dólares, tras consumir en promedio 400 millones de dólares anuales del Tesoro entre 2008 y 2023. Por primera vez en su historia bajo gestión estatal, la empresa tributará Ganancias en lugar de demandar subsidios.
Colombia elimina impuesto al patrimonio el día uno
El presidente De la Espriella suprimió el gravamen en su primer discurso de gobierno; la ANDI respaldó la medida y advirtió que el tributo había ahuyentado capitales. La decisión llega el mismo día en que EE.UU. anuncia un paquete de 1.000 millones de dólares para Colombia, sellando un giro bilateral que el mercado interpreta como señal de apertura al capital extranjero.
Banxico congela tasa y aleja meta de inflación
La Junta de Gobierno votó por unanimidad mantener el tipo de referencia en 6,50% y corrió seis meses la meta de inflación al cuarto trimestre de 2027. Con la inflación subyacente rozando 4,0%, el banco central mexicano admite que el camino al 3,0% será más largo e incierto, reduciendo el margen para recortes que el mercado esperaba antes.
Argentina negocia aeropuertos y frena 600 millones
El Gobierno rechazó la TIR del 17% exigida por Corporación América Airports y puso en pausa inversiones por 600 millones de dólares en modernización aeroportuaria. La disputa sobre la tasa de retorno garantizada ilustra la tensión entre el riesgo país actual y las condiciones que los concesionarios privados consideran mínimas para comprometer capital.
Chile bloquea casinos online y consolida monopolio estatal
Una Corte de Apelaciones ordenó un mecanismo de bloqueo DNS en cinco etapas que obliga a las telcos a cortar el acceso a plataformas de apuestas no autorizadas, con validación previa de la Superintendencia de Casinos. Polla y Lotería consolidan su posición dominante mientras las plataformas digitales advierten riesgos para la neutralidad de la red.
El presidente que hereda el desorden y promete orden
Presidente electo de Colombia
Abelardo de la Espriella llegó a la presidencia de Colombia el 7 de agosto con una agenda de arranque inusualmente concreta: más de 90 decretos preparados para los primeros días de mandato, bloques de seguridad urbana en ocho ciudades, un ultimátum a grupos armados ilegales y una meta de déficit fiscal de -4,8 % del PIB para los primeros 360 días. La velocidad del arranque no fue retórica; fue la respuesta a una herencia que su propio equipo de empalme describió como un «desastre financiero».
El ejemplo más crudo de ese desastre lo concentra Colombia Mayor. El programa de subsidios a adultos mayores llegó al segundo semestre sin financiamiento: los recursos previstos para todo el año se agotaron en julio, dejando un faltante de $3,2 billones para garantizar los pagos de agosto a diciembre a cerca de tres millones de beneficiarios. «Estoy recibiendo el programa Colombia Mayor absolutamente desfinanciado», declaró De la Espriella en su última alocución antes de asumir. Su promesa de elevar el subsidio a $400.000 mensuales —frente a los $80.000 actuales para menores de 80 años y $225.000 para mayores de esa edad— quedó condicionada a que primero se tape ese agujero. Para ello instruyó a la directora designada del Departamento para la Prosperidad Social, Sandra Suárez, y al ministro de Hacienda designado, Miguel Gómez Martínez, a identificar los mecanismos de cobertura. «Les digo con la mano en el corazón: les voy a cumplir. Los pagos se harán. Solamente les pido unas semanas mientras ponemos un poco la casa en orden», expresó.
En el frente fiscal más amplio, De la Espriella utilizó su primer discurso desde el cantón militar Pichincha, en Cali, para anunciar una reforma tributaria simplificadora, un decreto de recorte del gasto y la eliminación del impuesto al patrimonio. «El impuesto del patrimonio será eliminado. Debemos de dejar de castigar a los que generan empleo», afirmó. El respaldo del sector privado llegó de inmediato: Bruce Mac Master, presidente de la ANDI, calificó la medida como positiva y fue explícito sobre el daño acumulado, señalando que el gravamen había provocado la salida de capitales colombianos y el cambio de domicilio tributario de personas y entidades. Mac Master también recordó que Colombia creció apenas 1,7 % en 2024 y 2,6 % en 2025, tasas insuficientes para corregir los desequilibrios fiscales.
En materia de seguridad, la semana también trajo la señal exterior más contundente del arranque: el gobierno de Donald Trump anunció un paquete de cooperación de 1.000 millones de dólares —el mayor desde el Plan Colombia, según las fuentes— orientado a reforzar las fuerzas de seguridad colombianas, ampliar la erradicación de cultivos de coca, perseguir las finanzas del crimen organizado y recuperar territorios dominados por grupos armados. El Departamento de Estado calificó el anuncio como una «intención» desarrollada en coordinación con el Congreso estadounidense, lo que introduce incertidumbre sobre plazos y montos definitivos. Washington envió una delegación encabezada por el fiscal general en funciones, Todd Blanche, a la ceremonia de posesión. Una delegación colombiana liderada por el vicepresidente José Manuel Restrepo ya había sostenido reuniones previas con el equipo de Trump, incluido el secretario de Estado Marco Rubio.
El cuadro que emerge de la primera semana de De la Espriella es el de un gobierno que apuesta por la secuencia correcta —primero la caja, luego el compromiso— pero que enfrenta simultáneamente una crisis de liquidez social, una reforma tributaria estructural, una reconfiguración de la política de seguridad y la gestión de una relación bilateral que, según las fuentes, pasó de la tensión al respaldo en cuestión de horas. La prueba no será la velocidad de los decretos ni la magnitud de los anuncios, sino la capacidad de convertir ese respaldo en resultados medibles para los tres millones de colombianos que esperan el subsidio y para los mercados que recalibran el riesgo país.
Mercados LATAM: cobre histórico, riesgo país y tasas congeladas
El acontecimiento metálico de la semana fue el cobre: el metal rojo alcanzó US$6,438 por libra, un nivel inédito según Cochilco, impulsado por señales de distensión entre Washington y Teherán que redujeron la aversión al riesgo global. El efecto se sintió de inmediato en el peso chileno, que cedió US$19 en el acumulado semanal y tocó mínimos de más de un mes frente al dólar, con la divisa cerrando en torno a $909,75. Aunque el metal retrocedió 1,49% desde ese máximo histórico al cierre del viernes, los niveles siguen siendo históricamente elevados y consolidan al cobre como ancla estructural de la moneda chilena. En paralelo, el dólar también retrocedió en Colombia hasta $3.192, con analistas que proyectan un rango bajista que podría extenderse hasta $3.080, sostenido por el diferencial de tasas y flujos de inversión.
En el mercado petrolero, el Brent avanzó 1,29% y el WTI 1,15% en una semana marcada por la tensión en el estrecho de Ormuz. Los ataques iraníes y la actividad de los hutíes alejaron cualquier expectativa de reapertura rápida del paso estratégico, mientras China mantiene una demanda que supera en más de 3 millones de barriles diarios los niveles previos al conflicto. La mezcla mexicana de exportación cerró en US$72,9 por barril el viernes 7 de agosto, con Pemex concentrando el 98,8% de la producción nacional. El Ibex 35 madrileño, que había tocado un récord histórico de 20.180 puntos, cedió terreno durante la jornada influido precisamente por el alza del crudo y la espera del informe de empleo estadounidense.
Wall Street cerró la temporada de balances del segundo trimestre con ganancias corporativas 47% superiores al mismo período del año anterior, pero el mercado fue selectivo en su veredicto. Microsoft subió 25% al demostrar que su gasto en inteligencia artificial se traduce en flujo de caja real, mientras Meta cayó 9,6% ante un Capex que el mercado considera sin retorno visible. La lección fue clara: la disciplina en la asignación de capital importa más que el volumen del gasto tecnológico. Ese optimismo selectivo de Nueva York no impidió que los bonos soberanos argentinos operaran de forma errática: el riesgo país osciló entre 410 y 451 puntos a lo largo de la semana, con las reservas del BCRA rozando los US$49.642 millones tras la revaluación del oro, pero sin que eso bastara para comprimir el spread de manera sostenida.
En política monetaria, Banxico votó por unanimidad mantener su tasa de referencia en 6,50% y reconoció que la inflación subyacente roza 4,0%, lo que obligó a postergar seis meses la meta del 3,0%, ahora proyectada para el cuarto trimestre de 2027. La decisión confirma que el banco central mexicano no tiene margen para relajar la política monetaria mientras la convergencia inflacionaria siga siendo incierta. El contexto fiscal añade presión: HSBC proyecta un crecimiento del PIB mexicano de apenas 1% para 2026 y advierte que los Pre-Criterios de Hacienda resultaron más optimistas que el consenso de analistas, convirtiendo la entrega del presupuesto el 8 de septiembre en el examen de credibilidad más importante del año para la administración Sheinbaum.
En el resto de la región, la actividad corporativa e institucional marcó señales de profundización financiera. MetLife Chile, con US$15.000 millones bajo administración, concentra el 82% de su cartera en activos locales y ha sumado financiamiento a centros de distribución de Mercado Libre y bonos de SpaceX en su renta fija internacional, en un mercado de rentas vitalicias que bate récords. BTG Pactual lanzó su primer ETF en Colombia con una meta de US$100 millones en activos para finales de 2026, apuntando luego a renta fija, el S&P 500 y activos brasileños. Y el Metro de Medellín debutó en la Bolsa de Valores de Colombia con bonos sostenibles por $330.000 millones, calificación AAA y una demanda de 1,62 veces el monto ofertado a plazos de hasta 30 años, una demostración de que el capital privado está dispuesto a financiar infraestructura pública cuando las reglas del juego son predecibles.
Los números que mandan
Cifras tomadas de las notas verificadas de la semana; no es data en tiempo real.
Nutresa, Cibest y Loma Negra marcan la semana corporativa
Grupo Nutresa encabeza los resultados del semestre con cifras que difícilmente pasan desapercibidas: utilidad ajustada al alza 36,6%, EBITDA expandido 30,8% y $10,3 billones en ingresos consolidados. Los márgenes ganaron 420 puntos básicos frente al mismo período del año anterior, mientras el mercado doméstico colombiano creció 13%. El holding de alimentos no se conformó con los números: anunció dos adquisiciones regionales que amplían su huella fuera de Colombia y confirman una estrategia de crecimiento inorgánico que ya es marca de la casa.
En el frente financiero local, Grupo Cibest —con Bancolombia como matriz— cerró la compra del 100% de Avista, la fintech especializada en créditos de libranza para pensionados que acumula $2,9 billones en desembolsos y presencia en 1.007 municipios del país. La operación preserva la marca y la operación independiente de la startup, lo que sugiere que el comprador apostó por el canal y la base de clientes, no por una integración inmediata. Es el tipo de movida que convierte a una red de distribución crediticia en activo estratégico dentro de un grupo bancario.
Grupo EPM sumó $3,2 billones de utilidad neta en el primer semestre de 2026 sobre ingresos de $19,5 billones, resultado que la empresa atribuye a eficiencia operativa y diversificación de portafolio. El logro no es menor: el fenómeno de El Niño presionó la generación hídrica y los costos laborales escalaron. Que los márgenes se sostuvieran en ese entorno habla de una gestión de costos más disciplinada que en ciclos anteriores.
Cruzando el Río de la Plata, Loma Negra celebró su centenario en el NYSE con una inyección de USD 110 millones de capital fresco. Su controlador, el empresario Marcelo Mindlin, aprovechó la campana en Wall Street para posicionar a la cementera como beneficiaria directa del RIGI argentino y del boom proyectado en Vaca Muerta, donde se estiman USD 150.000 millones en inversiones. La cementera más antigua del país llega a los 100 años con balance saneado y con el viento regulatorio —por ahora— a favor.
También en Argentina, PAE y su presidente Marcos Bulgheroni pusieron sobre la mesa una apuesta en biocombustibles con mira exportadora hacia Europa y Estados Unidos. El obstáculo es legislativo: la norma vigente prohíbe a las refinadoras producir biocombustibles, restricción que Bulgheroni calificó sin rodeos de «sinsentido absoluto». El proyecto Bullrich, en trámite en el Senado, podría despejar ese camino y elevar los cortes obligatorios, lo que convertiría a PAE en jugador de peso en un mercado que hoy le está vedado.
En el terreno de los litigios corporativos, Meta recibió un golpe judicial de envergadura: un tribunal de Nuevo México ordenó pagos que suman USD 942 millones por daños a menores en Facebook e Instagram —USD 375 millones en penalidades civiles impuestos en marzo más USD 567 millones adicionales para abatimiento y tratamiento—. La compañía anunció apelación, pero la cifra total y la naturaleza del fallo elevan la presión regulatoria sobre las plataformas en un año en que el escrutinio legislativo no da tregua.
Mientras tanto, SuKarne, el mayor exportador de carne de México con el 75% de las ventas externas del sector, confirmó que estudia su venta en una valoración superior a USD 2.000 millones, asesorada por BBVA y Rabobank. Cinco décadas de integración vertical construidas desde Culiacán podrían pasar a manos foráneas si el proceso concluye en transacción. El movimiento pondría en juego no solo un activo empresarial sino una cadena de valor que define la identidad exportadora de la industria cárnica mexicana.
IA agéntica, chips y el costo real de innovar
75 millones de dólares en una sola ronda para IA especializada en cadenas de suministro —con inversión acumulada de 100 millones— sintetizan el giro más claro del capital tecnológico esta semana: el dinero abandona la inteligencia artificial genérica y exige retorno medible en procesos concretos. La señal se repite en el sector de diseño de chips, donde Agentrys, Cognichip y ChipAgents presentaron financiamiento y software en DAC 2026 con modelos propios de IA agéntica orientados a automatizar verificación y replantear el modelo de ingresos de un sector dominado durante décadas por Cadence y Synopsys. En ambos casos, la apuesta no es la tecnología en abstracto sino su capacidad de sustituir pasos específicos de una cadena de valor costosa.
El costo de esa tecnología, sin embargo, empieza a incomodar a los directivos que la financian. Schneider Electric propone una métrica que combina productividad, energía y gasto —«tokens por vatio por dólar»— después de constatar que el consumo descontrolado de tokens ya supera el salario de algunos ingenieros en ciertas organizaciones. La advertencia llega acompañada de otro diagnóstico igualmente incómodo: según el CEO de APPLY, el fallo más frecuente en la IA empresarial no reside en el modelo sino en la ausencia de gobernanza. Nadie firmó la responsabilidad, nadie responde cuando el sistema falla. SAP, por su parte, presentó en Orlando su visión de «Autonomous HCM» para recursos humanos con el argumento de que los empleados desconectados producen un 16% menos, y que liberar a las personas de tareas rutinarias eleva el valor que generan. Un análisis de PwC sobre el sector salud refuerza esa tesis desde otro ángulo: las empresas que más adoptan IA crecieron un 52% en plantilla, lo que contradice la narrativa de destrucción de empleo.
En el frente del entretenimiento, Higgsfield estrenó «The Cully Hill Boys», presentado como el primer largometraje producido con inteligencia artificial que incorpora licencias de celebridades reales y un presupuesto de dos millones de dólares. La producción ilustra que la escala cinematográfica con IA puede multiplicarse por diez en meses y a una fracción del costo de Hollywood, con contratos que protegen la imagen de los artistas. En el extremo opuesto del espectro creativo, Alibaba enfrenta una acusación de Anthropic ante el Congreso de Estados Unidos: la firma china habría utilizado 25.000 cuentas falsas para extraer 28,8 millones de respuestas del modelo Claude en lo que la empresa denomina un ataque de destilación a escala industrial. Mientras tanto, la china Minimax lanzó H3, su modelo de video generativo con resolución 2K y pesos abiertos, pero bloqueó el acceso desde Estados Unidos, la Unión Europea y otros tres mercados bajo presión regulatoria.
En medicina, el Instituto Weizmann de Ciencias publicó en EMBO Journal el resultado de desactivar la proteína MTCH2 en células humanas: la intervención aceleró la quema de grasa sin pérdida muscular, abriendo una vía biológica contra la obesidad distinta a los fármacos de moda. En paralelo, terapias regenerativas como el plasma rico en plaquetas y el concentrado de médula ósea —antes reservadas a atletas de élite— reportaron mejoras significativas sin cirugía al año en un ensayo clínico, y empiezan a llegar a ejecutivos que no pueden asumir el tiempo de inactividad que exige una operación. El capital que financia la innovación en salud observa ambos desarrollos con atención: la biología molecular y la medicina regenerativa ofrecen horizontes de retorno más largos que el software, pero con barreras de entrada que el dinero genérico difícilmente replica.
Las seis economías que mandan
Solo las seis economías más fuertes de hispanoamérica tienen silla fija en esta página. Nadie más entra — salvo que la semana lo exija.
La semana mexicana arrancó con una decisión unánime de Banxico: la tasa de referencia se congela en 6,50% y la meta de inflación del 3,0% se pospone hasta el cuarto trimestre de 2027, seis meses más tarde de lo previsto, mientras la inflación subyacente roza el 4,0%. En el frente exportador, SuKarne —responsable del 75% de las exportaciones cárnicas del país— estudia una venta que podría superar los 2.000 millones de dólares, con BBVA y Rabobank como asesores, poniendo en juego cinco décadas de integración vertical construida desde Culiacán. Las buenas noticias llegaron del aguacate: Washington reanudará las inspecciones en Michoacán el 8 de agosto de 2026 tras compromisos de seguridad reconocidos por el embajador Johnson ante Sheinbaum y García Harfuch. En los mercados de energía, la mezcla mexicana de petróleo cerró el viernes en 72,9 dólares por barril, con Pemex concentrando el 98,8% de la producción nacional, mientras la gasolina Magna se acercó a los 24 pesos en la capital, a menos de 20 centavos del tope acordado entre el gobierno y el sector empresarial. Como telón de fondo, el gasto de bolsillo en salud acumuló un alza del 41,4% entre 2018 y 2024, reflejo directo de cinco transiciones institucionales que trasladaron el costo de las fallas del Estado a los hogares.
Argentina vivió una semana de contrastes agudos: Aerolíneas Argentinas cerró 2025 con ganancia neta de 238.000 millones de pesos y un superávit operativo de 120,7 millones de dólares —revertiendo pérdidas promedio de 400 millones de dólares anuales entre 2008 y 2023— y pagará Ganancias por primera vez en su historia, mientras Loma Negra celebraba su centenario en el NYSE con 110 millones de dólares de capital fresco bajo la conducción de Mindlin, quien apuesta al RIGI y a los 150.000 millones de dólares proyectados en Vaca Muerta. Sin embargo, la semana también expuso fragilidades: el riesgo país superó los 900 puntos tras la derrota de Milei en el Senado en la nominación de jueces, el Banco Central acumuló 8.000 millones de dólares en reservas perdidas y el acuerdo con el FMI aún no cierra. En el frente cambiario, el dólar blue cerró en 1.560 pesos con la brecha respecto al oficial en mínimos, aunque el techo de la banda ya se actualizó a 1.879,97 pesos con el IPC de junio del 1,9%. La tensión entre el Ejecutivo y la industria se mantuvo latente: el ministro Caputo aclaró el alcance de sus declaraciones ante la UIA, que recordó que la industria soporta una carga tributaria del 52% y aporta el 27% de la recaudación.
Colombia estrenó gobierno con De la Espriella asumiendo el 7 de agosto ante una herencia fiscal compleja: el programa Colombia Mayor llega con un déficit de 3,2 billones de pesos para los últimos cinco meses del año, y el IPC de junio se ubicó en 6,14%, posicionando al país como el segundo con mayor inflación en la OCDE, solo detrás de Turquía, con proyección de cerrar 2026 en 6,5%. En su primer discurso, De la Espriella anunció la eliminación del impuesto al patrimonio, medida respaldada por la ANDI, cuyo líder Mac Master sostuvo que el problema no es el recaudo sino el gasto del Estado. La relación bilateral con Washington marcó el tono de la investidura: Trump anunció una inversión de 1.000 millones de dólares —el mayor paquete desde el Plan Colombia— orientado a seguridad, erradicación de coca y recuperación territorial, aunque aún debe superar la aprobación del Congreso estadounidense. En el sector productivo, la industria de reencauche de llantas facturó 653.000 millones de pesos al año con 5.500 empleados directos, pero Acoplásticos advirtió que el dumping asiático frena su escala.
Chile cerró la semana con el empleo formal como principal preocupación: cuatro meses consecutivos de destrucción de puestos de trabajo y una tasa de desempleo que superó el 9% en julio llevaron al economista Urzúa a advertir que el país no volverá al pleno empleo «con estas reglas», mientras la subsecretaria Cabezón reconoció que la Ley Karin y la jornada de 40 horas encarecieron la contratación sin compensación visible. En el frente tributario, la rebaja del impuesto corporativo y la reintegración del sistema avanzaron en medio de un requerimiento opositor ante el Tribunal Constitucional que la abogada Fuensalida anticipó que será rechazado. Metlife Chile, la aseguradora más grande del país con 15.000 millones de dólares bajo administración, exhibió el otro lado de la moneda: el 82% de su cartera en activos locales y posiciones en proyectos de Mercado Libre y SpaceX como muestra de lo que el capital puede hacer con reglas estables. En seguridad, el ministro Arrau movilizó más de 5.000 policías en un megaoperativo nacional y el gobierno de Kast avanzó en una reforma constitucional que permitiría al Ejecutivo registrar bandas criminales e incautar bienes con el Senado como único contrapeso.
Perú atravesó una semana marcada por la parálisis de Petroperú: la refinería de Talara lleva detenida desde el 28 de julio por falta de liquidez para comprar crudo, con dos buques varados frente a la costa norte y 2.000 millones de dólares del rescate estatal aún congelados, mientras el Brent cotiza a 89 dólares. En el sector exportador, el país sumó 6.860 empresas exportadoras en los primeros cinco meses de 2026, un alza del 3,7% interanual, con Estados Unidos como principal destino y las grandes empresas concentrando el 92,2% del valor FOB, equivalente a 41.606 millones de dólares. El mercado laboral mostró señales moderadamente positivas: el salario pretendido subió 1,19% en el semestre hasta los 3.475 soles en junio, con Sistemas liderando en jefaturas y la brecha salarial de género cayendo a su mínimo del año en 6,77%, según Bumeran. La semana también dejó una tragedia: una avioneta de la empresa AeroDiana se estrelló en Nazca con 13 muertos, y el ministro de Comercio Exterior y Turismo admitió que la compañía opera dentro del marco legal, dejando en manos de la DGAC la decisión sobre una eventual suspensión de vuelos.
Semana sin material propio en el radar de Ágora.
Mercados, Estado y el precio de la ineficiencia
La semana que termina ofrece un muestrario poco alentador de lo que ocurre cuando los gobiernos sustituyen al mercado en lugar de servirle de marco. En Argentina, el Paso Cristo Redentor lleva más de tres semanas cerrado, con 2.000 camiones varados y el Estado cobrando hasta USD 600 diarios por unidad en costos de ineficiencia vial, mientras Chile ya ofreció sus máquinas para despejar la ruta y Vialidad Nacional no actúa. No es un problema técnico: es la demostración clásica de que el monopolio estatal sobre la infraestructura produce exactamente los incentivos equivocados. El transportista paga; el burócrata no rinde cuentas.
En el mismo país, sin embargo, la semana también entregó señales de que las reformas de mercado producen resultados cuando se sostienen. Aerolíneas Argentinas cerró 2025 con ganancia neta de $238.000 millones y un superávit operativo de USD 120,7 millones, después de haber consumido en promedio USD 400 millones anuales del Tesoro entre 2008 y 2023. Y Loma Negra celebró su centenario en el NYSE con USD 110 millones de capital fresco y la expectativa puesta en el RIGI como palanca para atraer inversión privada a Vaca Muerta. La lección no es sutil: las empresas que dejan de depender del subsidio estatal crean valor; las que permanecen bajo tutela lo destruyen.
El cuadro macroeconómico regional añade urgencia al argumento. Colombia cerró junio con una inflación de 6,14%, consolidándose como el segundo país con mayor inflación en la OCDE, solo superada por Turquía, y el Banco de la República proyecta que el costo de vida cerrará 2026 en 6,5%, más del doble de la meta de largo plazo. El presidente electo De la Espriella hereda además un déficit de $3,2 billones en el programa Colombia Mayor y promete elevar el subsidio a adultos mayores a $400.000, condicionado al saneamiento fiscal. La promesa es comprensible; la aritmética, implacable. Gastar más sobre cuentas desfinanciadas no es política social: es deuda diferida que pagarán los más vulnerables.
En Estados Unidos, el informe de nóminas de julio decepcionó con fuerza: la economía destruyó 23.000 empleos, los salarios apenas crecieron y la Fed queda atrapada entre una inflación que no cede y un mercado laboral que se enfría. El mercado apostó de inmediato a que la autoridad monetaria frena las alzas de tasas, lo cual puede aliviar el crédito a corto plazo pero no resuelve el problema de fondo: una política fiscal expansiva que alimenta la inflación mientras la política monetaria intenta apagarla. Kalshi, la plataforma de mercados de predicción cofundada por Luana Lopes Lara, vale hoy USD 2.600 millones precisamente porque los inversores han perdido la fe en que los modelos oficiales anticipen lo que viene. Cuando el mercado predice mejor que el regulador, la conclusión no debería ser regular el mercado.
La semana también recordó que la regulación mal diseñada tiene víctimas concretas. El tribunal de Nuevo México condenó a Meta a pagar USD 942 millones en total por daños a menores en Facebook e Instagram, y en Chile una Corte de Apelaciones ordenó el bloqueo DNS de casinos online para consolidar el monopolio de Polla y Lotería. Son dos fenómenos distintos —uno de responsabilidad civil, otro de proteccionismo estatal disfrazado de protección al consumidor—, pero comparten una advertencia: cuando las plataformas digitales operan en espacios regulatorios ambiguos, el resultado suele ser o impunidad o monopolio, nunca competencia real. La neutralidad de la red y la protección de menores son objetivos legítimos; alcanzarlos requiere reglas claras y simétricas, no fallos ad hoc que premian a los operadores con licencia oficial. El libre mercado no es ausencia de reglas: es la exigencia de que esas reglas sean predecibles, universales y no estén escritas para proteger a quien ya llegó primero.
Lo que el capital contó esta semana
Inversiones en modernización aeroportuaria en pausa por desacuerdo en la tasa de retorno.
Varados por 25 días debido al cierre del Paso Cristo Redentor en Argentina.
Cobro del Estado argentino por ineficiencia vial en camiones varados.
Riesgo país argentino supera este umbral en medio de tensiones políticas.
Reservas perdidas por el Banco Central argentino en medio de corrida cambiaria.
Facturación anual de la industria de reencauche de llantas en Colombia.
Inversión anunciada por EE.UU. en Colombia para combatir el crimen transnacional.
Taquilla recaudada por el biopic de Michael Jackson 'Michael'.
Recuperación de energía en Venezuela tras sismos que afectaron la red.
Corte de suministro eléctrico en Venezuela por derribo de torres de transmisión.
Tasa de interés fijada por Banxico, manteniendo la política monetaria restrictiva.
Lo que se dijo esta semana
Valoramos esta sentencia, ya que establece un procedimiento claro para hacer efectivo el bloqueo de las plataformas de apuestas que operan ilegalmente en Chile
extiende su competencia fuera del alcance específico sometido a su conocimiento
No me dejan subir porque indudablemente no quieren que vean cómo está el camino
Un desastre como han trabajado, esta es la realidad
Cada vez que hablaban, la corrida se aceleraba
Inversiones en modernización aeroportuaria en pausa por desacuerdo en la tasa de retorno.
La Revista cierra su edición cada sábado a las 22:00 y sale el domingo con la semana del capital, escrita de nuevo.