A casi tres años del inicio del gobierno de Javier Milei, Nicolás Dujovne trazó un diagnóstico de dos velocidades para la economía argentina: los sectores exportadores avanzan con fuerza, mientras que comercio, parte de la industria y los grandes centros urbanos absorben el costo del ajuste fiscal, la apertura comercial y la estabilización.
En una entrevista con LA NACION, el exministro de Hacienda afirmó que la actividad crecerá este año en torno al 2%, por debajo del 3,5% que esperaba el mercado en enero. También advirtió que la incertidumbre por las elecciones de 2027 ya se refleja en la inversión, especialmente en los grandes proyectos del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
Dujovne sostuvo que el gobierno de Milei hizo dos reformas muy grandes: el ajuste fiscal y la apertura económica. Dijo que la Argentina tiene hoy la economía más abierta desde los 90, con un arancel promedio bajado de 13% a cerca de 9% y sin restricciones cuantitativas a las importaciones.
Al mismo tiempo, subrayó que la producción local quedó más expuesta y que hay sectores que se achican mientras otros se expanden. Para él, la superposición entre la presión del comercio online, la apertura comercial y el programa de estabilización explica buena parte de la heterogeneidad actual.
El exfuncionario también puso la lupa sobre el crédito y la inversión. Señaló que las tasas reales muy altas del año pasado frenaron la demanda de crédito, elevaron la incobrabilidad y retrasaron la inversión. Agregó que el Banco Central y el Tesoro esterilizaron buena parte de la expansión por la compra de divisas, lo que dejó a la base monetaria creciendo al 11% frente a una economía que avanza al 30% nominal.
Sobre la política fiscal, Dujovne remarcó que el gasto primario nacional bajó de 24% a 14% del PBI entre 2015 y 2026. A su juicio, el próximo desafío está en mejorar la recaudación y reducir la presión impositiva de las provincias, en particular Ingresos Brutos.
También valoró que el presupuesto 2027 proyecte una inflación de 18%, número que puede funcionar como ancla de expectativas. Y dijo que no ve problemas con el programa financiero de 2027.
La lectura de fondo es clara: cuando el Estado deja de absorber menos recursos y baja la presión sobre la economía, aparece aire para la inversión y el crédito. Pero si persisten la incertidumbre política y la carga tributaria provincial, el capital va a seguir mirando el riesgo país más que el potencial de crecimiento.
El mercado ya votó con sus señales: premia la apertura y la disciplina fiscal, pero castiga la duda. Capital busca reglas claras, y el próximo test no será discursivo sino institucional: menos burocracia, menos impuestos distorsivos y más previsibilidad para producir.
